600711盛屯矿业 钴镍放量业绩环比改善

8月10日晚间,盛屯矿业(600711)发布的2020年半年度报告显示,公司上半年实现的归属净利润同比下降31.52%。
财务数据显示,2020年上半年盛屯矿业实现的营业收入约为221.65亿元,同比上涨57.09%;当期对应实现的归属净利润约为4385.38万元,同比下降31.52%。
二级市场上,盛屯矿业近期股价涨幅较大,经统计,7月17日—8月10日这近17个交易日盛屯矿业区间累计涨幅达40.16%,而同期大盘涨幅为5.27%。
盛屯矿业(600711)2020-08-14融资融券信息显示,盛屯矿业融资余额1,024,402,999元,融券余额166,590元,融资买入额79,450,313元,融资偿还额77,125,957元,融资净买额2,324,356元,融券余量27,000股,融券卖出量0股,融券偿还量0股,融资融券余额1,024,569,589元。
据了解,盛屯矿业的主营业务为有色金属采选业务、钴材料业务、金属冶炼及综合回收业务和金属贸易和产业链服务。
2019年年报显示,盛屯矿业的主营业务为金属贸易和产业链服务、金属冶炼及综合回收、钴材料业务、有色金属采选业务,占营收比例分别为:78.75%、13.61%、6.61%、1.02%。
盛屯矿业(SH 600711)8月13日晚间发布公告称,公司股东深圳盛屯集团有限公司于2020年8月11日、2020年8月12日将质押的公司股份3900万股解除质押。公司控股股东深圳盛屯集团有限公司持有上市公司约5.29亿股,占公司股份总数的22.90%,所持上市公司股份累计质押数量约为3.08亿股,占其持有公司股份数量的58.27%。
盛屯矿业的董事长是陈东,男,48岁,毕业于北京大学工作经历。 盛屯矿业的总裁是张振鹏,男,45岁,本科学历。

盛屯矿业(600711)中报点评:业绩环比改善 看好钴镍逐步放量
类别:公司 机构:民生证券股份有限公司 研究员:方驭涛 日期:2020-08-11
一、事件概述
公司8 月10 日晚发布半年报,上半年实现营收221.65 亿元,同比增长57.09%,归母净利润4385.38 万元,同比下滑31.52%;扣非归母净利润3577.86 万元。
二、分析与判断
业绩:Q2 环比改善明显
Q2 单季实现净利润6686 万元,同比增长54.88%,环比扭亏为盈。2020H1 矿山实现销售收入1.12 亿元,毛利为0.44 亿元(同比下滑46.34%);金属贸易及产业链服务收入185.72 亿元,毛利1.54 亿元(同比下滑17.64%);业绩增长主要由刚果金铜钴板块贡献。
产量方面,刚果金生产铜金属量10305 吨,粗制氢氧化钴1626 金属吨,四环锌锗自产锌锭11.3 万吨,高纯二氧化锗6.45 吨。
项目:铜钴系扩产顺利,镍系即将投产
公司在刚果(金)年产3 万吨电极铜、3500 吨钴项目产量稳步释放,目前正投建1)刚果(金)年产3 万吨铜、5800 吨粗制氢氧化钴(金属量)湿法项目,2)恩祖里卡隆威铜钴矿拟投建年产阴极铜30028 吨,粗制氢氧化钴氢氧化钴3556.4 吨项目。同时,在印尼投建的年产3.4 万吨镍金属量高冰镍项目正处于安装调试阶段,将在近期投入生产。
行业:供需好转,钴价中枢有望上行
供给整体收缩。2020Q2 主要钴矿企业供给同比下滑,叠加疫情扰动,供给扰动预期增强,同时手抓矿供给弹性减弱。需求逐步好转。3C&合金:9 月下游进入旺季,当前中下游库存水平较低,存补库需求,钴价中枢有望上行。新能源:欧洲放量逐步验证,7月欧洲主要国家新能源汽车延续高增长,放量确定性强。7 月国内电池装机量4GWh,环比增长6%,8 月电池排产环比继续改善,看好国内新能源需求逐步好转。
三、投资建议
随着公司镍项目的投产,公司Q3-Q4 业绩有望实现明显改善,未来各项目产能的稳步释放将为公司业绩增长提供支撑, 预计2020/2021/2022 年公司的EPS 分别为0.17/0.31/0.55 元,对应PE 分别为41/22/13 倍,当前公司1.8 倍PB 低于历史平均水平,首次覆盖,给予推荐评级。 四、风险提示:
项目投产不及预期,主要产品价格下行风险。