603661恒林股份 跨境电商贡献增量 中报业绩逆势高增

8月24日,恒林股份盘中快速回调,5分钟内跌幅超过2%,截至9点53分,报83.74元,成交4934.30万元,换手率2.03%。
2020年08月21日,恒林股份(603661)急速拉升4.36元,涨幅5.37%,成交量47.36万股,成交额3968.03万元,换手率1.65%,振幅4.78%,量比2.34。
(2020-08-20)该股净流入金额356.29万元,主力净流入179.91万元,中单净流入299.05万元,散户净流出-122.68万元。
8月17日盘中恒林股份(603661)涨停,截至发稿,股价报77.96元,成交1.27亿元,换手率5.84%,振幅7.00%。
8月14日下午发布半年度业绩报告称,公司2020年上半年归属于上市公司股东的净利润约为1.56亿元,同比增长24.4%;营业收入约为17.87亿元,同比增长51.06%。
2019年年报显示,恒林股份的主营业务为制造业,占营收比例为:99.36%。
恒林股份的总经理、董事长均是王江林,男,50岁,中国国籍,无境外永久居留权,本科学历,高级经济师。

恒林股份(603661):居家办公需求提升 业绩逆势高增
类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:蔡欣 日期:2020-08-21
业绩总结:公司发布2020 年中报,上半年实现营业收入17.9 亿元,同比增长51.1%;归母净利润1.6 亿元,同比增长24.4%;扣非后净利润1.4 亿元,同比增长60.2%。其中,Q1/Q2 单季度营收增速分别为7.5%、93.5%;归母净利润同比分别下降35.4%、增长59.5%;扣非后归母净利润同比分别下降32.7%,增长133.6%。受益于全球疫情催化下居家办公需求上涨带动订单放量,公司2020Q2 收入和利润均明显提升,业绩逆势增长。
多品类齐发力,创亮眼业绩。 自有品牌及新业务逐渐放量,毛利率稳步提升。全球化产能布局+跨境电商发力,构筑核心竞争力。渠道建设方面,大力发展跨境电商业务(如亚马逊平台)。
盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 分别为3.45 元、4.56 元、5.39元,对应PE 为24 倍、18 倍和15 倍。考虑到跨境电商业务处于快速成长期,且公司未来三年归母净利润将保持30%的复合增速,给予公司2020 年30 倍估值,对应股价103.5 元,首次覆盖,给予“买入”评级。
恒林股份(603661):跨境电商贡献业绩增量 Q2表现超预期
类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:孟杰/赵树理 日期:2020-08-19
Lista Office:2020H1 实现收入3.65 亿元,贡献了30.85%的增长。瑞士子公司Lista Office 自2019 年9 月并表,销售服务网络遍及瑞士各大、中型城市,以25%的市场占有率位居行业第一,客户包括Credit SuisseAG、UBS、FIFA、瑞士再保险。
跨境电商:2020H1 实现收入约1.7 亿元(主要为办公椅业务,集中体现在Q2)。自4 月份以来,海外疫情严峻,居家办公催化办公椅需求,公司持续推动跨境电商业务的发展,通过亚马逊(占比约70%)等平台进行线上B2C 销售,促进了业绩提升。
ODM 业务:2020H1 实现收入约12.52 亿元,贡献了近6%的增长,其中办公椅/沙发/按摩椅/其他业务分别变动约+5000 万、-3000 万、+3000 万、+2000 万;ODM 订单到收入确认间隔约3 个月,Q3 收入主要来源于Q2订单,受海外疫情影响,Q3 及Q4 收入或受波及,预计全年ODM 业绩略有增长。
盈利预测:暂不考虑厨博士并表,预计2020-2021 年营业收入为39.81、51.64 亿元,分别同比增长37.1%、29.7%,实现归属于母公司净利润分别为3.15、4.34 亿元,同比增长29.3%、37.9%;对应2020 年8 月14日股价的P/E 分别为22.5 和16.3 倍。