603185上机数控 签订大额采购合同 单晶硅大幅扩产

8月31日,上机数控盘中快速上涨,5分钟内涨幅超过2%,截至9点45分,报66.6元,成交4418.56万元,换手率1.16%。
上机数控(603185)8月31日晚间公告,公司下属全资子公司弘元新材与江苏中能硅业科技发展有限公司及新疆协鑫新能源材料科技有限公司就“多晶硅料”的采购签订合同,2020至2021年由弘元新材向对方采购原材料多晶硅料1.67万吨(上下浮动不超过5%),按照当前市场价格测算,预计采购金额约为15.70亿元(含税)。

上机数控公告称,合同的签订有利于保障原材料稳定供应。
“签长单是行业惯例,不过大部分都不是锁定价格,一般都是随行就市。应该是为了多些硅料采购渠道,避免出现单个企业涨价后被迫接受的情况,在供应链上具备话语权。”智新咨询首席分析师曹宇对财联社记者表示。
事实上,近段时间,受7月保利协鑫新疆工厂事故影响,上游供应紧缺,多晶硅价格涨幅提速。
生意社数据显示,8月31日,多晶硅参考价与8月1日相比,上涨了53.96%。
上机数控是光伏设备龙头企业,于2004 年进入太阳能光伏行业。其目前已形成了覆盖开方、截断、磨面、滚圆、倒角、切片等用于光伏硅片生产的全套产品线,并积极布局蓝宝石、新一代半导体专用设备领域。
为了完善太阳能产业链布局,上机数控在2019 年进入单晶硅材料生产领域;同年5月,在内蒙古包头成立了全资子公司弘元新材料(包头)有限公司,进一步拓展光伏单晶硅生产业务,并投资30亿上马5GW单晶硅片项目;2020年7月6日,上机数控发布公告称,根据公司的战略发展需要,公司拟由全资子公司弘元新材在包头投资建设年产8GW单晶硅拉晶生产项目,项目拟总投资约28亿元。
总计58亿元的投资,上机数控堵上了全部,也收获颇丰。
8月28日,上机数控披露中报,公司2020上半年实现营业总收入10.8亿,同比增长269.8%;实现归母净利润1.5亿,同比增长57.4%。这其中,单晶硅业务营收 9.23亿元,实现净利润1.20亿元,以总占比85.4%和80%,成为了最大业务板块。
上机数控(603185):签订硅料重大采购合同近40亿元 单晶硅业务有望超预期
类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:王华君 日期:2020-09-01
事件:签订重大采购合同公告
(1)8 月31 日,公司全资子公司弘元新材向江苏中能硅业、新疆协鑫采购原材料多晶硅料1.67 万吨,预计采购金额约15.70 亿元(含税)。
(2)8 月25 日,公司全资子公司弘元新材与大全新能源签订2.16-3.20 万吨多晶硅料采购合同,预计采购金额约19.44-28.80 亿元(含税)。
投资要点
近期两大多晶硅料采购合同合计金额近40 亿元,保障公司硅料稳定供给近期多晶硅料市场供应趋紧,价格上涨。公司近期签订两大单晶硅料采购合同,合计金额约35.14-44.50 亿元。除大全新能源、江苏中能硅业、新疆协鑫新能源以外,此前全资子公司弘元新材总经理拜访通威股份董事长,全方位保障公司硅料供应。
公司与通威、大全、协鑫等核心供应商紧密合作,为单晶硅扩产提供保障多晶硅料行业竞争格局高度集中,2019 年前五大供应商(通威、新特、大全、保利协鑫、东方希望)国内份额占比约76%(全国46 万吨)。目前,公司已与通威、大全新能源、保利协鑫等一线厂商建立了良好的合作关系,为单晶硅扩产提供保障。
光伏单晶硅独立第三方供应商,后发优势渐显;切片机迎迭代需求今年上半年单晶硅已占公司收入、利润的80%以上。公司为独立第三方硅片供应平台,受客户大力支持,赢得行业龙头一体化战略所带来的市场空间。作为单晶硅行业“后浪”,公司产品品质、盈利能力和行业龙头差距逐步缩小。作为光伏切片机全球龙头,未来2-3 年210/182 大尺寸硅片迭代,受益存量设备集中更换的爆发式需求。
公司单晶硅大幅扩产,产能有望超13GW,有望重构行业竞争格局公司未来光伏单晶硅产能将超13GW。根据公司公告,不断改进的工艺技术推动了生产效率的提升,公司“5GW 单晶硅拉晶生产项目”的实际产能水平超过预期。公司7 月发布30 亿定增预案,主要用于8GW 单晶硅项目。我们判断作为独立第三方硅片供应平台,未来产能规模有望进一步扩大,成长空间广阔。
盈利预测及估值:6-12 月目标市值240 亿元,维持“买入”评级预计2020-2022 年净利润为5/12/18 亿元,增长176%/139%/45%,PE 为26/11/7 倍。
考虑公司高成长性,给予2021 年20 倍PE,目标市值240 亿元。维持“买入”评级。
风险提示:新冠疫情对光伏海外需求影响、硅片价格下跌风险等
上机数控(603185):光伏单晶硅盈利能力超预期 切片机将迎迭代需求
类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:王华君 日期:2020-08-28
中报业绩超预期,加速增长:收入增长270%,扣非净利润增长71%业绩呈加速增长趋势:上半年公司实现营收10.8 亿元,同比增长270%;归母净利润1.5 亿元,同比增长57%;扣非净利润1.4 亿元,同比增长71%。
经营性净现金流1.1 亿元,同比由负转正。
单晶硅业务:中报收入和净利润占比超80%;净利率13%超市场预期公司为光伏单晶硅新势力;单晶硅已成公司第一大收入和利润来源,上半年占比均超80%。公司单晶硅盈利能力和行业龙头差距在逐步缩小。
全资子公司弘元新材(单晶硅业务)上半年收入9.2 亿元,净利润1.2 亿元,净利率为13.1%,盈利能力超市场预期。一季度公司单晶硅收入3.6 亿元,净利润5045 万元,净利率14%。4-6 月期间硅片价格较一季度末下降24%左右,公司仍能保持较好净利率,展现出公司极强的核心竞争力。
盈利预测
公司单晶硅业务预计将大幅扩产。预计2020-2022 年净利润为5/12/18 亿元,同比增长176%/139%/45%,对应PE 估值25/11/7 倍。考虑公司高成长性,给予公司2021 年20 倍PE,目标市值240 亿元。维持“买入”评级。