002128露天煤业 煤业稳健 电解铝利润预期2亿

2020年9月2日,截止15:00收盘,露天煤业股票收于10.49,涨幅-2.29%,总市值196.38亿,流通值180.63亿,成交量1898.47万手,成交金额19486.25万元,换手率1.07%。
露天煤业(002128)2020-09-01融资融券信息显示,露天煤业融资余额748,472,102元,融券余额14,230,978元,融资买入额21,479,192元,融资偿还额24,290,515元,融资净买额-2,811,323元,融券余量1,360,514股,融券卖出量16,600股,融券偿还量63,100股,融资融券余额762,703,080元。
露天煤业(SZ 002128)8月26日晚间发布半年度业绩报告称,2020年上半年归属于上市公司股东的净利润约为14.13亿元,同比增长2.76%,营业收入约为97.03亿元,同比增长1.78%,基本每股盈利0.74元,同比下降10.84%。
露天煤业主要从事露天煤业业务主要包括煤炭和铝、电业务等。
报告期内,公司业绩主要来源于煤电铝业务。2020年上半年实际生产原煤2,364.01万吨,比上年同期降低3.60%。2020年上半年实际销售原煤2,342.97万吨,比上年同期降低4.86%。
2020年上半年实际发电量280,029.95万千瓦时(含光伏、风电),比上年同期降低9.58%。
2020年上半年实际销售电251,173.46万千瓦时(含光伏、风电),比上年同期降低7.35%。
2020年上半年实际生产电解铝45.96万吨,比上年同期提高5.10%,2020年上半年实际销售电解铝45.45万吨,比上年同期提高5.55%。
2019年年报显示,露天煤业的主营业务为有色金属冶炼、煤炭行业、电力行业,占营收比例分别为:56.47%、33.64%、9.89%。
露天煤业的董事长是刘建平,男,55岁,本科学历,教授级高级工程师。 露天煤业的总经理是陈建国,男,51岁,本科学历,教授级高级工程师。
华西证券:露天煤业(002128),煤向好+铝翻倍 所得税与少数股东损益对冲部分利润增长
上调2020 年盈利预测,调整2020-22 年归母净利预测至25.4/26.1/27.1 亿元,同比分别为+3%/+3%/+4%,上调目标价至13.20 元,维持并重申“买入”评级。
考虑煤价以及电解铝毛利增长超预期,综合所得税率的调整,上调2020 年盈利预测,调整2020-22 年归母净利预测至25.4/26.1/27.1 亿元(原预测为24.8/26.8/28.1 亿元),同比分别为+3%/+3%/+4%,对应EPS 为1.32/1.36/1.41 元(原预测为1.29/1.39/1.46 元),我们以2020 年业绩为基准,相对保守地给予公司2020 年预测 EPS 1.32 元以申万三级煤炭开采行业2020 年的中位数10 倍 PE(事实上,铝行业2020 年平均PE为18.5 倍,远高于煤炭的PE),上调目标价至13.20 元(原目标价为9.96 元),现价空间28%,维持并重申“买入”评级。
上海申银万国证券,露天煤业(002128),煤炭业务根基稳健 铝业板块利润可期
报告期内商品煤吨售价和吨毛利均同比增长。报告期内公司煤炭产量2364 万吨,同比去年的2452 万吨下降3.60%;商品煤销量2343 万吨,同比去年的2463 万吨下降4.86%。
公司商品煤平均售价152.11 元/吨,同比去年的141.10 元/吨增加7.80%;吨煤成本69.24元/吨,同比去年的70.00 元/吨,下降1.08%;吨煤毛利82.78 元/吨,同比去年的71.11元/吨增加16.54%。
销售费用增速为负,管理费用大幅增加。报告期内公司期间费用为4.43 亿元,同比减少4.00%,其中销售费用2247 万元,同比减少496 万元,同比减少18.08%;管理费用1.86亿元,同比减少4120 万元,同比减少28.40%;财务费用2.35 亿元,同比减少1918 万元,同比减少7.56%。
报告期内公司业绩增长主要来源于煤电铝业务,电解铝业务增幅度最大。公司上半年实际生产电解铝45.96 万吨,同比提高5.1%,公司上半年实际销售电解铝45.45 万吨,同比增长5.55%。公司现有300kA、350kA(前两个系列共48 万吨)、400kA(38 万吨)共三个电解系列,共有86 万吨电解铝生产线,考虑到产品价格的高弹性,我们认为下半年电解铝板块税前净利润有望增厚2 亿元。
投资建议:考虑到公司电解铝业务板块或有弹性机会,我们上调20-21 年归母净利润预测,从原来的27.13 亿元、30.67 亿元上调至33.27 亿元、40.78 亿元,此外我们新增2022年归母净利润预测为42.67 亿元。对应公司PE 估值仅7 倍、6 倍、5 倍,公司目前估值处于较低位置,维持公司“买入”评级。