601233桐昆股份 涤纶长丝行业龙头 投资浙石化收益丰厚

桐昆股份股票行情

9月2日,桐昆股份盘中快速上涨,5分钟内涨幅超过2%,截至9点36分,报16.92元,成交3949.17万元,换手率0.13%。
桐昆股份(601233)2020-09-03融资融券信息显示,桐昆股份融资余额1,046,282,195元,融券余额35,149,880.57元,融资买入额21,267,138元,融资偿还额30,202,206元,融资净买额-8,935,068元,融券余量2,101,009股,融券卖出量133,160股,融券偿还量22,700股,融资融券余额1,081,432,075.57元。
桐昆股份(SH 601233)8月28日晚间发布半年度业绩报告称,2020年上半年归属于上市公司股东的净利润约为10.12亿元,同比下降27.23%,营业收入约为213.43亿元,同比下降13.36%,基本每股收益盈利0.55元,同比下降27.63%。
报告期内,整个市场行情经历了四个不同的阶段:年初至春节前为行业传统淡季,产销及价格相对平稳;春节至2月底,受国内疫情爆发期影响,春节假期延长,全国各地许多工厂停工、物流受限,居民进入居家隔离模式,长丝累库明显,成交量稀少;进入3月份,随着国内疫情的有效防控,消费市场潜力迎来释放,复工复产达产进度逐日加快,经济社会秩序正在有序恢复,然而由于国外疫情恶化纺织品出口受到较大影响,且因原油价格下跌,传导至PTA、MEG和长丝端,长丝价格持续下跌,且成交萎缩,库存继续推高;4月份国际油价在经历暴跌之后开始震荡上行,对化纤成本面有一定支撑,长丝成交有所放大,价格略有回升,但需求不足仍是当前行业面临的最大问题。虽然上半年化纤行业一些指标表现出复苏迹象,但由疫情冲击造成的影响尚在,且疫情长期在国际上发展仍没有得到很好控制,因此涤纶长丝行业全年保持平稳运行仍面临较大考验。
截至报告期末,公司聚酯聚合产能约为640万吨,涤纶长丝产能约为690万吨,连续十多年在国内及国际市场实现产量及销量第一,涤纶长丝的国内市场占有率占超过18%,国际市场占有率约12%。
2019年年报显示,桐昆股份的主营业务为化纤、贸易、石化,占营收比例分别为:85.64%、7.07%、5.62%。
桐昆股份的董事长是陈士良,男,57岁,大专学历,正高级经济师。 桐昆股份的总裁是许金祥,男,56岁,大专学历,高级经济师。

可转债桐20出售信息
8月25日桐昆股份(601233.SH)公布,桐昆控股于2020年5月8日——2020年8月25日间,通过上海证券交易所交易系统出售其所持有的桐20转债130.275万张,占发行总量的5.66%;
盛隆投资于2020年5月6日——2020年8月21日间,通过上海证券交易所交易系统出售其所持有的桐20转债57.856万张,占发行总量的2.52%;
陈士良于2020年6月7日——2020年8月20日间,通过上海证券交易所交易系统出售其所持有的桐20转债41.869万张,占发行总量的1.82%;
桐昆控股及其一致行动人合计出售桐20转债230万张,占发行总量的10%。桐昆控股及其一致行动人现仍合计持有桐20转债761.174万张,占发行总量的33.10%。
桐昆股份(601233):投资收益大幅增加 行业景气度有望回升
类别:公司 机构:华鑫证券有限责任公司 研究员:谢玉磊 日期:2020-09-03
相关事件:
公司发布2020 年半年报,上半年实现营业收入213.43 亿元,同比下降13.36%;实现归属于母公司净利润10.12 亿元,同比下降27.23%,实现基本每股收益0.55 元,同比下降27.63%。
公司业绩略低于预期。
产量维持增长,产品价格下跌拖累业绩。2020 年上半年,公司涤纶长丝(POY/FDY/DTY)产量为315.26 万吨,同比增长19.05%。但受新冠疫情影响,下游纺织行业需求大幅萎缩,涤纶长丝库存高位,行业景气度下降,产品价格跌幅较大。2020年上半年,公司涤纶长丝销售均价为5,357.28 元/吨,同比下降30.39%;产品销售毛利率为6.65%,同比下降5.15%。
终端需求逐步改善,行业景气度有望回升。据海关总署数据显示,2020 年1-7 月,我国纺织品服装累计出口金额为1,564.82 亿美元,累计同比增速为3.13%,相比1-6 月增加2.33%;同时国内服装针纺织品类零售额降幅持续收窄,终端需求持续改善。当前,涤纶长丝加工平均毛利为负,处于历史底部区域,随着终端需求的回暖,涤纶长丝行业景气度有望回升。
逆势扩张产能,提高市场占有率。作为涤纶长丝行业的龙头企业,公司凭借资金、技术等综合优势逆势扩张产能,提升市场占有率。上半年,公司新建项目稳步推进,恒超50 万吨智能化超仿真纤维项目即将建成投产,桐昆(洋口港)年产500 万吨PTA、240 万吨聚酯一体化项目已全面开工建设。
浙石化进入业绩释放期,公司投资收益大增。2019 年12 月31 日,浙石化一期项目正式建成投产,进入业绩释放期。公司全资子公司桐昆投资持有20%浙石化股权,上半年获得8.96亿元的投资收益。浙石化项目具有优良的政策、区位优势,综合效益高,未来将给公司带来丰厚的投资收益。
盈利预测:我们预测公司2020-2022 年实现归属母公司所有者净利润分别为28.18 亿元、40.97 亿元和46.59 亿元,对应每股收益分别为1.52 元、2.22 元和2.52 元,对应当前股价PE 分别为10.8 倍、7.4 倍和6.5 倍。公司是国内涤纶长丝行业的龙头企业,逆势扩张产能,不断提高市场占有率,随着下游纺织需求的改善,公司盈利能力有望提升。同时,浙石化一期综合效益高,将给公司带来丰厚的投资收益,维持“推荐”
投资评级。
风险提示:(1)下游纺织行业复苏不及预期;(2)原材料价格大幅波动风险;(3)浙石化项目业绩不及预期。