600180瑞茂通 煤炭供应链龙头 开启新一轮发展

瑞茂通公司消息:

一、8月28日消息,瑞茂通(600180)发布半年度报告。
公告显示,公司半年度营业收入17,154,343,986.68元,同比增加3.78%,归属上市公司股东的净利润147,170,325.44元,同比减少54.22%。

二、2020年9月7日,瑞茂通发生了1笔大宗交易,总成交610万股,成交金额4001.6万元,成交价6.56元。当日收盘报价6.56元,跌幅0.76%,成交金额1499.84万元;大宗交易成交金额占当日成交金额266.80%,成交价与收盘价持平。

三、瑞茂通融资融券信息显示,2020年9月11日融资净偿还172.27万元;融资余额8302.87万元,较前一日下降2.03%
融资方面,当日融资买入93.22万元,融资偿还265.49万元,融资净偿还172.27万元。融券方面,融券卖出0股,融券偿还0股,融券余量2000股,融券余额1.31万元。融资融券余额合计8304.18万元。

四、9 月 11日瑞茂通(600180,股吧)公布,公司于近日接到郑州瑞茂通和上海豫辉的通知,获悉其所持有公司的部分股份解除质押及被质押,其中,合计解质及质押2000万股。

五、2020年半年报显示,瑞茂通的主营业务为煤炭直运和煤炭掺配和加工后销售、非煤大宗、供应链金融业务、供应链平台管理服务,占营收比例分别为:76.2%、22.42%、1.28%、0.1%。瑞茂通的董事长是燕刚,男,42岁,郑州大学MBA,长江商学院EMBA。 瑞茂通的总经理是李群立,男,38岁,清华大学EMBA。

六、 4 月29 日公司发布2019 年年报,报告期内公司实现营业收入402.57 亿元,同比增长5.67%;利润总额4.67 亿,同比降14.94%;归母净利4.13 亿元,同比降13.06%;扣非后归母净利2.35 亿元,同比降30.28%;经营活动产生的现金流净额70.44 亿元,同比增79.23%;基本每股收益0.41 元,同比降0.06 元。每10 股派发现金人民币1.22 元(含税),对应4月29 日收盘价的股息率2.18%。

七、4 月29 日公司发布2020 年一季报,报告期内公司实现营业收入75.97 亿元,同比增4.28%,环比降47.06%;利润总额1.55亿,同比降45.80%,环比降59.84%;归母净利1.24 亿元,同比降47.73%,环比增143.14%;扣非后归母净利0.81 亿元,同比降59.11%,环比降35.51%;经营活动产生的现金流净额3.35 亿元,同比降77.62%,环比增88.20%;基本每股收益0.12 元。

瑞茂通(600180):投资价值分析报告,市占率加速键:国企混改+宽信用
类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:菅成广 日期:2020-06-18
深耕二十载成就煤炭供应链龙头
公司于2000 年涉足中国煤炭供应链市场,实现了从“贸易商”到“供应链管理服务商”再到“数字供应链生态平台服务商”的转变。鉴于我国煤炭消费量已处于历史高位,煤炭贸易行业已从快速成长期转入成熟期,行业集中度提升将是未来发展趋势。2019 年公司煤炭贸易量6720 万吨,国内贸易量占比60%,较上年提升2 个百分点,市占率为1.66%。公司虽然是煤炭贸易龙头企业,但市场份额提升空间依然巨大。2020Q1 公司应收保理款余额已触底回升。
煤炭供应链有望进入新一轮发展期
煤矿供给侧改革以来,新增产能与能源消费地之间的物理距离在持续加大。2018 年晋陕蒙、新疆总产能30.3/1.9 亿吨,全国产能占比较上年提升3/2 个百分点;东部五省、南方九省总产能5.9/4.0 亿吨,下降2/2 个百分点。市场对供应链企业的资源采购、物流仓储、加工掺配、分销渠道等综合能力提出了更高要求。2020 年政府工作报告中提出要推动企业便利获得贷款,推动利率持续下行。信用政策、融资环境的改善有望使供应链金融业务得到修复。
携手大型煤炭企业,做强数字化平台
通过与“三西”大型煤炭企业的深入合作,有利于双方整合资源、渠道、市场优势。公司已与平煤集团、晋煤集团、陕西煤业等煤企成立合资公司,共同拓展煤炭运销业务,2019 年分别实现煤炭发运量310.4/300/796万吨。未来随着煤炭贸易集中度的提升,公司易煤数字供应链平台的作用将日益凸显,将为上下游客户提供交易、物流、金融等多元化服务。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2020-2022净利润分别为4.7/5.5/6.2亿元,对应EPS 分别为0.47/0.54/0.61 元。当前股价对应PE 分别为13/12/10。综合绝对估值法与相对估值法,我们给予公司 2020 年15 倍PE,对应目标价7.05 元。首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示:海外疫情影响进口业务;大股东股权质押风险;信用政策与融资环境改善不及预期。