600153建发股份 业绩逆势增长 经营表现稳定

2020年9月9日,建发股份(600153)以8.91元(人民币,下同)收盘,相比上一个交易日下跌2.41%。当日建发股份(600153)开盘价为9.08元,最高价和最低价分别为9.13元和8.88元,成交量总计18.08万手,总市值为252.62亿元。
根据财报数据显示,该股2020年半年报营业收入为1575.44亿元,净利润为31.73亿元,每股收益为0.8元,毛利44.02亿元,市盈率5.4倍。
机构评级方面,29家券商给予买入建议,4家券商给予增持建议。

建发股份融资融券信息显示,2020年9月11日融资净偿还3.43万元;融资余额8.57亿元,较前一日下降0%
融资方面,当日融资买入897.32万元,融资偿还900.75万元,融资净偿还3.43万元。融券方面,融券卖出9.59万股,融券偿还4.18万股,融券余量344.76万股,融券余额3078.74万元。融资融券余额合计8.88亿元。

7月17日晚间,厦门建发股份有限公司(简称“建发股份”)发布公告称,拟发行规模不超过100亿元(含100亿元)的公司债券,但发行细节尚未确定。
公告显示,建发股份本次拟发行的公司债券期限为不超过7年(含7年),可以为单一期限品种,也可以是多种期限的混合品种,为固定利率债券。债券的具体期限构成和各期限品种的发行规模有待确定。此外,票面利率及其付息方式将由建发股份与主承销商根据网下向专业投资者簿记建档的结果,在预设区间范围内协商后确定。

建发股份9月7日晚间公告,今日下属公司联发投资与合诚股份股东黄和宾等人签订协议,作价2.04亿元受让其持有的合诚股份6.10%股份,同时获得占合诚股份13.94%的表决权;此外联发投资拟以3.95亿元认购2600万股合诚股份非公开发行的股票。本次收购完成后,合诚股份将成为公司的控股子公司,并纳入公司合并报表范围。
合诚股份隶属于工程技术服务业,主要从事勘察设计、工程管理、试验检测、综合 管养、工程新材料五大产业板块,服务对象主要集中在公路、桥梁、隧道、市政、房建、水运、 城市轨道等土木工程领域。

 建发股份(600153):迎难而上 双主营业务平稳齐飞
类别:公司 机构:招商证券股份有限公司 研究员:苏宝亮/王西典/肖欣晨 日期:2020-09-04
投资建议:公司2020H业绩实现逆势增长,展现出较强的抗风险能力。公司供应链业务体系较为完备,在抓住上半年农、矿产品放量的契机后,有望跟随内循环经济政策迎来消费品业务的改善。房地产销售额实现较快增长,信用优势造就较低的融资成本,有利于形成长期竞争优势,在行业调控力度升级的情形下有望表现出较强的韧性。预计公司2020/2021/2022年EPS为1.73/1.85/1.97元,对应当前股价 PE为5.4/5.0/4.7x。公司当前低估值,高分红,兼具成长性,大股东、高管增持彰显长期发展信心。我们给予目标价12.1元,对应2020EPS为7x PE,维持“强烈推荐-A”评级。
公司公布2020年中报,基本符合预期。公司2020H实现营收1575.4亿元(+23.2%yoy),归母净利润22.7亿元(+65.2%),扣非归母净利润为18.6亿元(+60.4%yoy),加权ROE为7.1%(-2.1pcts),基本EPS为0.66(+61.0%yoy)。2020半年度不分红派息。疫情对公司主要业务的冲击较为可控,整体表现符合预期。
2020H供应链业务市场份额继续提升,内循环下迎来结构性改善。2020H公司供应链业务实现营收1415.1亿元,同比增长19.8%,主要得益于公司抓住疫情后生产恢复的契机,在农产品、铁矿石等产品上实现放量,但受制于疫情期间下游客户资金压力,毛利率下滑1.4pcts至1.7%,展现出较强的抗风险能力。疫情后伴随内循环经济推进,预计消费品业务有望迎来改善,公司相较其他公司具有更加完备的供应链体系,仍有望持续受益。
迎难而上,房地产开发业务稳健增长。2020 H子公司建发房产和联发集团在同期全国商品房销售金额增速下降的情况下仍实现强势增长,房地产开发业务实现营业收入 140.7 亿元,同比增加 64.6 亿元,同比增长为 84.8%;实现毛利40.9亿元,同比大增67.6亿元,毛利率较上年同期减少3.0pcts至29.1%。报告期内,建发房产因确认以及土地开发业务收入,净利增长17.9亿元,与联发集团合计实现归母净利25.0亿元,构成公司盈利核心来源。未来行业调控力度升级,但中小型开发商的退出有望加速行业洗牌,公司有望进一步抢占市场份额,展现较强的韧性。
风险提示:疫情扩散超预期、政策调控力度加大、房地产销售不及预期