000785居然之家 国内泛家居卖场龙头 家具消费需求刚性

9月17日,居然之家盘中跌幅达5%,截至11点11分,报8.55元,成交3969.69万元,换手率1.83%。
9月15日,北上资金连续5个交易日卖出92个股。北上资金连续5个交易日减仓个股中,居然之家(000785.SZ,收盘价:9.22元)减持比例增幅最大,5个交易日减持5.10百分点。

000785居然之家

8月26日,居然之家交了上半年的成绩单。
2020年半年报显示,报告期内,居然之家实现营业收入39.18亿元,同比下降8.10% ;其中,主营业务收入为38.42亿元,营业成本为25.09亿元,毛利率为35%。同期居然之家归属于上市公司股东的净利润为4.07亿元,同比下降57.57%;每股收益为0.07元,比2019年同期0.17元减少了0.1元,降幅达58.82%;加权平均净资产收益率为2.61%,同比下降5.64个百分点。
从财报来看,居然之家或存在偿债压力上升的问题。上半年,公司短期借款激增,长期借款高企,达到了30.28亿元。这种背景下,居然之家发布《非公开发行股票预案》拟募资35.95亿元,拟投入10亿元募集资金补充流动资金。
上半年,居然之家的短期借款大幅增加。
2020年半年报显示,截至2020年6月30日,居然之家短期借款为8.84亿元,包括抵押借款 、保证借款、信用借款三类,比期初增长286%。其中,抵押借款0.5亿元;保证借款1.46亿元;信用借款6.88亿元。据财报披露,居然之家短期借款的利率区间为 2.05%-5.66%。此外,居然之家的长期借款高达30.28亿元。
涉足金融业务
今年6月初,居然之家宣布收购控股股东下属子公司股权及无形资产。公告显示,此次收购资产的标的为北京居然之家小额贷款有限责任公司(以下简称“居然小贷”)100%股权、居然之家(天津)融资担保有限公司(以下简称“居然担保”)100%股权、居然之家金融控股有限公司(以下简称“居然金融”)持有的居然金融核心-业务应用系统软件及其配套硬件设施。
部分投资性房地产项目仍未办妥产权证书
2019年底,居然之家成功完成了借壳上市,这笔交易价值356.5亿元,交易完成后,居然控股成为了武汉中商的控股股东,持股比例为42.6% ;实控人由武汉国资委变更为汪林朋。
2019年 12 月25日,武汉中商发布公告称,12月26日起,公司中文证券简称由“武汉中商”变更为“居然之家”。至此,居然之家正式登陆A股。
值得注意的是,重组后,居然之家的投资性房地产有所增加。据2019年年报,期初居然之家的投资性房地产为117.63亿元,期末增加至145.62亿元,增加了27.99亿元。对此,居然之家解释为重组合并武汉中商及购置物业所致。
截至2020年6月30日,居然之家仍有3项投资性房地产项目未办妥产权证书,分别是海口店二期 5.4亿元;新疆高铁店10.9亿元;无锡一店1.88亿元。

居然之家公司消息:
一、A股商业贸易公司CFO客观评价出炉:行业平均薪酬71万 居然之家朱蝉飞位列榜首
CFO 作为掌握着上市公司财务信息和现金资源的灵魂人物,在信息披露过程中具有不可替代的作用。
为了更好服务投资者,以及推动上市公司信披质量的提升,挖贝网近日发布《中国A股上市公司高级管理人员综合评价》客观评价部分( CFO 篇)。参评的3955名 CFO 客观得分平均为75.18分,与上年76.5分相比略有下降。
客观得分排名前三的依次是:居然之家(000785)朱蝉飞、天虹股份(002419)宋瑶明、天虹股份(002419)宋瑶明,得分分别为93.7分、82.5分、82.2分。

二、董秘您好,经天眼查发现,贵司的母公司北京居然之家投资控股集团有限公司,通过置付(上海)投资中心(有限合伙)间接参股的蚂蚁金服,请问是否属实
居然之家:
尊敬的投资者您好,感谢您对公司的关注!公司的控股股东北京居然之家投资控股集团有限公司通过下属全资子公司居然之家金融控股有限公司,持有置付(上海)投资中心(有限合伙)股权,从而间接持有蚂蚁科技集团股份有限公司股权。

居然之家(000785)深度:家居卖场地位稳固 新零售转型再下一城
类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:陈天蛟 日期:2020-09-16
疫情短期承压不改长期趋势,看好家居零售龙头稳健扩张。短期,疫情下公司免租稳定商户信心,影响全年净利约20%,致使20H1上市公司净利下滑56%,Q2下滑65%。但疫情后良性恢复,7月经营数据同比回正,预计H2业绩逐季改善。长期,公司具备稳健扩张驱动力。
盈利预测
居然之家短期疫情承压,长期看好自营卖场稳健、加盟卖场扩张,新业务赋能贡献营收。预计20-22年EPS分别为0.31/0.41/0.44元,对应PE为30X/23X/21X ,首次覆盖给予“买入”评级。
居然之家(000785):“居“而不凡 扬帆家居新零售
类别:公司 机构:海通证券股份有限公司 研究员:衣桢永/赵洋 日期:2020-09-10
居然之家——国内泛家居龙头卖场:公司通过直营模式与加盟模式经营管理“居然之家”品牌连锁卖场,19 年年底公司总商场数达到355 家,其中直营门店92 家,加盟门店263 家;分业务看,19 年公司自营业务收入74.8 亿元占比为82.3%,贡献78.1%的毛利,加盟管理收入8.0 亿元占比8.8%,贡献16.2%的毛利。
自营+委管双向驱动,委管模式开店加速:自营商场方面,存量门店在培育期间经营改善效率显著,并显著快于成熟期,并且通过优化管理使得坪效行业领先。加盟模式方面,委管模式下的快速开店将贡献主要增量,考虑到加盟方的较好盈利性及三四线较大开店空间,我们预计未来几年公司仍会保持高速开店态势。
家居需求呈现刚性,地产销售需求边际改善:2020 年初公共卫生事件导致地产销售以及家居需求短期承压,但由于2020 年上半年贷款利率较低水平对于房地产销售回暖支撑,单7 月房地产销售面积增速已回升至9.9%,并且考虑到家居消费的刚性需求,我们预计未来家居需求有望持续改善,这也有助于居然作为家居卖场的业务扩张以及数据改善。
长期来看连锁卖场仍是主流,新兴渠道获取泛流量:我们认为,传统连锁卖场将长期是主流渠道,其他新兴渠道仅为补充,这主要由于家居卖场重体验、重服务、重设计的优势不可替代,并且大型家居卖场能够对品牌产品进行背书,聚客和流量优势非常显著。
携手阿里共筑新零售,三大融合巩固流量入口:2018 年居然新零售联手阿里打造家居新零售,通过升级传统店铺、数字化改造卖场、3D 关联场景等方式提升客流量与转化率,并坚持“三大融合”战略,推进家居连锁“大家居”与“大消费”融合、线上线下融合以及泛家居产业链上下游融合。
盈利预测与评级:我们预计公司20-22 年归母净利润分别为17.3、30.6、34.3亿元,同比增长-44.7%、76.9%,12.0%;目前股价对应21 年PE 估值为18倍,由于20 年疫情影响公司业绩参考性不强,我们给予公司21 年22~25 倍PE 估值,合理价值区间为11.22~12.75 元,给予“优大于市”评级。
风险提示:加盟模式开店不及预期;地产销售增速下滑。