002993奥海科技 受益手机快充提速 业绩有望高增

9月11日有12只个股盘中股价创历史新高。其中奥海科技。
深交所2020年9月14日交易公开信息显示,奥海科技因属于连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上龙虎榜。奥海科技当日报收106.96元,涨跌幅为7.44%,换手率25.28%,振幅11.78%,成交额11.51亿元。异常区间(9月10日至9月14日)涨跌幅为25.82%,累计偏离值23.05%,区间成交额30.90亿元。

奥海科技问董秘:
一、9月17日讯,有投资者向奥海科技(002993)提问, 你好,看到传闻特斯拉准备建超级充电桩,有望带动相关产业链发展。不知道贵司有没有参与相关新能源车的项目,或者生产新能源车和充电桩有关的零件?
公司回答表示,目前,公司不从事新能源车及充电桩有关的零件业务。
二、投资者问:你好,贵司在有线和无线充电器领域技术储备雄厚,如今各大手机厂商逐渐放弃赠送充电器,尤其是苹果手机预计也要取消赠送了,贵司可有计划在贴牌代工业务之外推出自有充电器品牌,打造充电器领域的驰名品牌?
奥海科技(002993):公司产品研发主要为自主开发和定制开发,产品主要使用客户授权品牌!

公司最新消息显示,东莞市奥海科技股份有限公司于2020年8月17日召开的第二届董事会第三次会议审议通过了《关于全资子公司设立分公司的议案》。

奥海科技(002993):深度受益手机快充提速 有望保持高速增长
类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:樊志远/刘妍雪/邓小路 日期:2020-09-21
投资逻辑
大功率快充解决“续航焦虑”,预计2020~2022 年安卓标配充电器ODM 市场快速增长,GaN、无线充未来可期。1)伴随手机功能(如5G 通信、高刷新率)升级,手机功耗进一步增加、续航时间更短。快充方案成功解决消费者“续航焦虑”,我们预计未来3 年大功率快充渗透率快速提升,根据我们测算,2019 年HOVM 手机充电器平均功率为17.8W、同增29%,假设ODM厂商出厂价为1 元/W。对应2019 年安卓智能机标配充电器ODM市场规模超200 亿元,2020~2022 年市场同增14%、42%、37%。2)GaN(氮化镓)充电器具有体积更小、重量更轻、效率更高的优势,单W 售价更高,未来若大规模标配GaN 充电器,市场需求有望再扩容。3)2018 年无线充电发射端出货量达1.7 亿台,预计伴随下游新应用场景(如车载、餐厅)持续拓展,无线充电板市场蓬勃增长。
技术、质量、客户优势打造充电器龙头,市占率提升、ASP 提升助力公司步入成长快车道。1)公司技术实力领先、质量认证齐全、客户优势突出、盈利能力远超同业,2020 年H1 在同业营收下滑的背景下,公司营收、净利逆势增长,2020 年H1 公司营收、净利同增16%、64%,彰显公司综合实力。2)市占率提升、ASP 提升助力公司步入成长快车道。①公司手机充电器市占率从2016 年的5.8%提升至2019 年的10.3%。主要系新客户(VIVO、华为)放量为公司贡献主要增长动能,根据我们测算2019 年公司在VIVO、华为的市占率为19%、7%,预计未来有望持续提升; 叠加OPPO 放量,未来市占率有望进一步提升。②2018、2019 年公司充电器产品均价为7.4 元、9.6 元,同增19%、29%,主要得益于快充渗透率快速提升,预计未来大功率快充渗透率快速提升,助力公司ASP、毛利率提升。
募投项目投向产能扩张、技术研发,再添增长动能。公司成功上市募资12亿元,计划扩产生产线(新增充电器产能1.4 亿只/年、无线充电器产能500万只/年、智能快充产能1200 万只/年,对应收入22 亿元),建设研发中心。
盈利估值与估值:预计公司2020~2022 年营收为28.7、42.2、59.7 亿元,同增24%、47%、41%;公司业绩为3.6、5.9、8.7 亿元,同增61%、64%、48%。给予公司买入评级,目标价130 元(40*2021EPS)。
风险:疫情反复、产能投产不及预期、原材料价格波动、客户集中风险。
奥海科技(002993):受益快充爆发弹性标的
类别:公司 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:张欣 日期:2020-09-10
快充赛道的认知:TWS 后又一成长赛道,安卓市场看前装。
智能手机周边配件从tws、快充、智能手表等随着技术迭代加快、终端价格下探等多种因素驱动各赛道先后进入产业化爆发阶段。回顾这轮快充,主要来自于三方面:(1)安克创新、亚马逊等电商受益于疫情影响带来渠道扩张红利并加快周边配件更新迭代;(2)快充随着安克、oppo、小米陆续发布后,从27w到65w、从一般快充到GaN 快充,从200 元以上到100 元+,行业进入了爆发的成熟时机;(3)我们预计苹果可能取消前装充电器,海外零售市场进入爆发阶段,而国内前装市场随着品牌机快充渗透率提升或迎来爆发。产业重点推ODM,安卓系主要集中于前装市场,我们预计国内安卓前装ODM 市场规模约200 亿,重点关注具备品牌、规模优势的弹性标的奥海科技。
本篇重点推荐奥海科技:受益快充前装品牌爆发弹性标的。
前装看品牌、技术、规模等。与tws 耳机ODM 不同,充电器的竞争壁垒没有足够高,但仍需强调的充电器的安全特质、GAN/无线充等技术迭代速度、前装规模化要求等使得行业即使技术壁垒不高,但最后的格局仍比较集中(参考电池欣旺达等),尤其是强制认证/企业认证的壁垒、新技术的跟进速度和稳定性以及规模化生产的成本控制能力,而前装市场奥海科技竞争优势明显。
奥海绑定优质大客户率先受益爆发。公司成立于2012 年,目前是全球市占率约为14%的国内安卓手机充电器ODM 龙头,公司主要以“快速充电器—PD充电器—无线充电器”为主流产品,客户目前聚焦于小米、华为、vivo、oppo等为国产主流品手机牌客户(前三大占比54%),并通过亚马逊、PNY、Belkin等数码电子产品以及印度和印尼工厂进入国际市场。公司成长的逻辑:一方面来自于快充、无线充、笔电等对ASP 的提升;一方面来自于客户份额及新客户的开拓;第三来自于规模化优势及产品结构升级带来毛利率/净利率提升。
业绩预测及投资估值:我们预测公司2020-2021 年营业收入分别31.50、48.20亿元,同比分别增36%、53%,实现归母净利润分别3.66、6.36 亿元,分别同比增长65%、74%,对应2020-2021 年PE 分别为42、24,考虑公司受益下游快充迭代爆发以及新客户、新领域(手机之外)、新赛道(无线充)的中长期持续动能,给予2021 年估值35-40PE,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:快充渗透率低于预期;苹果取消充电器不确定;市场规模测算偏差