603118共进股份 无线路由器需求大增 看好全年业绩

共进股份融资融券信息显示,2020年9月21日融资净偿还585.56万元;融资余额4.63亿元,较前一日下降1.25%。
融资方面,当日融资买入1047.05万元,融资偿还1632.62万元,融资净偿还585.56万元。融券方面,融券卖出0股,融券偿还800股,融券余量4.1万股,融券余额50.68万元。融资融券余额合计4.64亿元。
9月8日共进股份(603118.SH)公布,公司于2020年9月8日收到中国证监会出具的《关于核准深圳市共进电子股份有限公司非公开发行股票的批复》,核准公司非公开发行不超过2.3亿股新股,发生转增股本等情形导致总股本发生变化的,可相应调整本次发行数量。
共进股份(603118):聚焦5G+WIFI-6“黄金搭档” 与时俱进共创佳绩
类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:赵良毕 日期:2020-09-22
聚焦宽带通信终端和通信模块,技术优势明显,首次覆盖给予“增持”评级共进股份聚焦于宽带通信终端设备、移动通信和通信应用设备的研发、生产和销售。随着Wifi-6 的推进以及5G 新基建的快速建设,宽带通信终端和移动通信的规模将迎来进一步增长。作为深耕于家庭宽带终端和5G 小基站的共进股份将持续受益,业绩有望保持快速增长。我们预测公司2020/2021/2022 年可实现归母净利润为4.39/5.71/6.70 亿元,同比增长41.3%/30.0%/17.3%,EPS 为0.57/0.74/0.86元,当前股价对应PE 分别为21.8/16.8/14.3 倍,相对可比公司,存在一定估值优势,首次覆盖,给予“增持”评级。
共进股份(603118):无线路由器需求大增 看好2020年业绩
类别:公司 机构:海通证券股份有限公司 研究员:钮宇鸣 日期:2020-08-18
2020 半年报:公司2020 年上半年实现营业收入38.85 亿元,同比减少3.67%;实现归母净利润1.8 亿元,同比增长5.25%;实现扣非后归母净利润14.53亿元,同比减少9.45%;实现每股EPS 0.23 元。
二季度抓住机遇,实现业绩大幅增长。一季度受国内外新冠疫情影响,企业和上下游产业链的复工时间延迟导致订单交付达成率下降,又因供应链运输受阻、物流费用上涨导致成本上升,因此公司一季度收入、归母净利润同比双双下降。二季度随着国内疫情逐渐得到控制,公司开始恢复订单交付达成率,同时因疫情期间公众居家用网时间延长,网络设备的需求总量和性能升级需求同步提升,公司把握行业机会,二季度收入同比增长10%,净利润同比增长51%。
非经损益增加2400 万元,系政府补助+银行理财提升。2020 年上半年公司财务费用-2403 万元,较去年同期减少2222 万元,主要系汇率波动导致上半年汇兑收益达2365 万元(增加3460 万元)。上半年公司非经常性损益达3422万元(占归母净利润的19%),较去年同期增长约2400 万元,其中包含政府补助2474 万元,以及银行理财产品产生的收益1843 万元。
WiFi 6 升级助推市场,海外路由器需求持续增长。公司自2018 年开始提前储备WiFi 6 技术,2019 年加大部署力度,预备项目占研发项目总数超过50%。
2020 年上半年受益于WiFi 6 升级,无线路由器业绩爆发,销售比上年同期提升超过20%。WiFi 6 为F5G 的关键技术之一,F5G 与5G 两大技术很多情况下可互相补充,而欧洲ETSI 于2020 年2 月展开F5G 定义,推动固定网络代际演进,我们认为该举措会导致海外市场无线路由器需求的持续增长。
5G小基站业务有望爆发。公司4G 小基站产品以自有品牌参与运营商招投标,在安徽、陕西、甘肃、新疆等多个电信省份中标。5G 方面,公司高通毫米波小基站已基本完成产品研发,7 月初打通全球首个高通毫米波SA 模式FirstCall,实现行业领先。我们认为“宏基站+小基站”协同组网将是未来的趋势,小基站业务或于明年开始招标,公司有望受益。
持续发力EMS 业务,发力高端化产品。目前公司有深圳坪山、江苏太仓、越南海防建设三个生产基地,建筑面积合计约40 万平方米,拥有70 余条SMT生产线,具备精密和高效的贴片和组装能力。2020 年上半年公司通过延伸国内大客户业务形态,导入100G 以太网交换机EMS 项目并顺利量产出货。
定增主要投向无线终端和5G 产品研发。公司预计非公开发行股票17.65 亿元,预计发行股数不超过1.2 亿股(占目前总股本的15%),募集资金将主要用于家庭无线终端、5G 小基站、5G 通信模块等研发项目和补充流动资金。
我们看好宽带终端和EMS 业务带来的业绩增长。宽带终端领域,据公司2020 年半年报援引IDC 数据,到2020 年,我国网络无线市场规模将达到8.75 亿美元,其中WiFi 6 相关设备实现超过5 倍增长,市场规模超过2 亿美元,并将在2022年成为市场主流方案。自2019 年起公司的10G PON 产品即实现批量出货,2020 年上半年继续出货北美及国内等地;同时公司WiFi 6 技术升级,引入国内外网络终端设备、互联网等行业新客户,精准衔接WiFi 5 及WiFi 6 项目开发及量产,预计公司下半年WiFi 6 可实现批量出货,海外路由器业务有望再度扩张,进一步拉动业绩增长。EMS 领域,公司下半年将持续发展高端交换机,争取实现白牌交换机量产,并引入高端服务器等新业务,预计业绩还将持续增长。
盈利预测及估值。我们预计公司2020-2022 年EPS 0.55 元、0.69 元以及0.83 元,我们给予2020 年30-32X PE,对应公司合理价值区间为16.5-17.6 元,维持“优于大市”评级。
风险提示。宏观经济波动风险,汇率波动风险,产品创新转型风险,疫情导致国际市场不及预期。