600000浦发银行 息差减少 上半年净利润下滑

浦发银行公司消息:

一、近日,浦发银行杭州分行与浙江荣盛控股集团签订战略合作协议,并给予其子公司浙江石油化工有限公司授信200亿元,其中4000万吨/年炼化一体化项目二期工程项目授信120亿元,加大该公司核心项目的支持力度。
据悉,该项目是在国务院明确提出“国家规划确定的石化基地炼化一体化项目向社会资本开放”的背景下,为解决PX原料受制于国外问题应运而生的浙江省“十三五”重点项目。
二、在数字经济浪潮和新技术革命的推动下,金融科技已成为推动银行业转型发展的新引擎,服务实体经济的新途径、促进普惠金融发展的新利器。
在移动端提升金融服务的能力,对推进数字化经营模式创新至关重要,浦发公司银行APP已于近日实现了小微企业客户全流程线上融资服务,利用互联网、大数据、生物识别、电子签名等技术,为小微企业客户提供在线授权,以及贷款业务在线申请、签约、审批、放款、还款、查询等服务,一站式全程线上化,为小微企业融资提速,不断增强金融服务的获得感。
据悉,今年4月,浦发公司银行APP推出小微企业服务专区,至今已上线了支付结算、额度试算、预约开户、还款试算等金融和非金融服务功能,实现一站办理、智能服务。此次迭代上线全程线上融资功能,是该行运用数字化手段更好服务和培育小微企业的又一举措。

600000浦发银行
浦发银行(600000):盈利下行 风险上升
类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:邱冠华 日期:2020-09-22
报告导读
盈利增速符合预期,不良率环比下降,但实际风险上升。
投资要点
业绩概览
20H1 归母净利润同比-9.81%,增速环比-15.3pc;营收同比+3.90%,增速环比-6.8pc;ROE 11.1%,同比-2.7pc,ROA 0.80%,同比-20bp。累计净息差(日均)1.86%,较19 年-26bp。不良率1.92%,环比-7bp;拨备覆盖率146%,环比-0.3pc。
业绩点评
1、盈利增速符合预期吗?20H1 归母净利润同比-9.81%,增速环比-15.3pc,符合我们之前的预测,但低于市场预期,主要归因于息差下行叠加信用成本上行拖累。同时注意到,20H1 成本节约对利润增速的支撑作用环比20Q1 大幅减弱,判断与疫情后展业逐渐恢复正常,导致成本增加有关。
2、实际资产质量怎么样?①从账面指标看,不良率、关注率分别环比下降7bp和5bp,主要归因于不良认定力度减弱及核销力度增强。逾期90+偏离度较19年末+6.3pc 至80%,核销转出率同比19 年同期增加2.7pc。②从实际风险来看,20H1 逾期生成率同比+38bp,真实不良生成率同比+34bp,实际风险上升。③从风险抵补能力来看,20H1 拨备覆盖率环比持平于146%,拨备水平在上市银行中处于较低的位置。展望下半年,监管引导做实资产质量下,浦发在不良确认、处置和拨备计提上将面临较大压力,需持续关注。
3、还有什么经营亮点吗?存款成本下降。20H1 存款成本率较19A 下降7bp,主要得益于定期存款成本下行。同时注意到负债结构改善,帮助抵御息差下行。
20H1 存款环比增长6.4%,快于总体负债环比增速(3.4%)。
盈利预测及估值
盈利增速符合预期,不良率环比下降,但实际风险上升。预计2020-2022 年浦发银行归母净利润同比增速分别为-29.31%/-15.24%/0.50% , 对应EPS1.36/1.14/1.15 元股。现价对应2020-2022 年7.31/8.69/8.65 倍PE,0.55/0.55/0.55倍PB。目标价11.00 元,对应20 年0.60 倍PB,增持评级。
风险提示:宏观经济失速、银行利润增速大幅下降。
浦发银行(600000):息差下滑 不良双降
类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:廖志明/朱于畋 日期:2020-09-14
事件:8 月28 日,浦发银行发布1H20 业绩:1H20 实现营收1014.07 亿元,YoY +3.9%;归母净利润289.55 亿元,YoY – 9.81%;加权平均年化ROE 为11.06%,同比下降2.72 个百分点。截至1H20,资产总额7.52 万亿元,较年初增长7.35%;不贷款良率1.92%;拨备覆盖率146.18%。
点评:
营收增速下滑,盈利负增长
营收增速大幅下滑。1H20 营收YoY +3.9%,较19 年下滑7.26 pct:其中,净非息收入YoY +18.63%(净手续费收入YoY +10.95%);净利息收入YoY-3.72%,较19 年下降18.93pct,主要是息差下滑导致。
盈利负增长。1H20 PPOP 同比增速为4.2%;归母净利润YoY – 9.81%,较19年增速下滑15.21pct,资产减值损失同比增长21%。经业绩归因拆解,主要是净息差(-15.42pct)和拨备计提(-16.36pct)拖累。
净息差下滑,存贷款增速上升
净息差收窄。1H20 净息差为1.86%,较19 年下降22BP。因贷款收益率下行,1H20 生息资产收益率较19 年下降40BP 至4.16%,高于计息负债成本率的下降幅度(下降19bp 至2.35%)。因近期同业存单利率开始回升,预计净息差或继续承压。
存贷款较快增长。1H20 贷款余额4.18 万亿元,YoY +12.58%,贷款占生息资产比重达57.37%,较年初略微下降;零售新增中按揭贷款占比为36.72%。
1H20 存款余额4.14 万亿元,YoY +13.02%,计息负债中存款占比较年初上升3.91 个百分点至61.9%。
不良双降,拨备略升
不良双降。1H20 不良贷款余额较年初减少11.49 亿至802.04 亿元,不良贷款率1.92%,较年初下降13BP;关注贷款率2.80%,较年初上升27BP;逾期贷款率2.53%,较年初上行32BP。1H20 不良贷款核销348.16 亿元,YoY-3.02%;不良净生成率1.70%,较19 年下降59BP;不良贷款偏离度86.67%,较年初上升22.67 个百分点。1H20 重组贷款率0.11%,较19 年下降1BP。
拨备计提力度加强。拨备覆盖率较年初上升12.33 个百分点至146.18%;拨贷比较年初上升6BP 至2.76%。
投资建议:息差下滑,不良双降
考虑到今年响应监管号召加大拨备计提,我们将浦发银行20/21 年归母净利润增速预测由4.6%/5%调整为-9.6%/5.7%。因浦发银行息差下降较多,拨备覆盖率较低,将其目标估值下调至0.7 倍20 年PB,对应目标价13.04 元/股,下调评级至“增持”。
风险提示:资产质量大幅恶化;金融让利,息差大幅收窄。