300724捷佳伟创 技术全面 自主研发红利可期

9月25日,捷佳伟创盘中快速反弹,5分钟内涨幅超过2%,截至13点04分,报102.66元,成交9849.43万元,换手率0.57%。

捷佳伟创公司消息:
一、9月23日捷佳伟创(300724.SZ)公告,公司拟与招商银行股份有限公司深圳分行开展合作,对符合资质条件的客户采用“卖方担保买方融资”方式销售产品。客户江苏龙恒新能源有限公司拟向招商银行股份有限公司深圳分行申请不超过人民币2亿元的银行贷款,贷款期限24个月,贷款资金将专项用于向公司及子公司支付设备购买款,公司为该笔贷款提供保证金质押担保,江苏龙恒新能源有限公司之关联方邓秋梅提供连带责任保证担保。江苏华恒新能源有限公司以其拥有所有权的设备作为抵押物向公司提供抵押反担保,承担连带清偿责任,龙大强亦作为反担保人向公司提供连带责任保证担保。
二、捷佳伟创(300724.SZ)发布公告,2020年9月24日,公司收到持股5%以上股东深圳市富海银涛叁号投资合伙企业(以下简称“富海银涛”)出具的减持告知函,截至2020年9月24日,富海银涛以集中竞价方式减持公司股份数量累计为642.44万股,占公司总股本的2%。减持计划中设定的减持期间已满。截至本公告日,富海银涛仍持有公司1842.60万股,占公司总股本的5.7363%。
近日,公司收到了持股5%以上的股东富海银涛出具的《关于股份减持计划的告知函》,计划自本公告披露之日起15个交易日之后的2个月内以集中竞价方式减持不超过公司股份321.22万股(占公司总股本比例1%)。

三、截止9月20日,股东户数是多少?其中机构户数是多少呢?谢谢!
捷佳伟创:
您好!截止9月18日,公司股东人数是10374户,其中机构户数1844户。谢谢!

国泰君安证券观点,20H1营收、归母利润分别为18.9亿、2.5 亿,增长55.3%、8.1%,符合预期。产业链价格复苏,下游扩产意愿强烈,下半年订单及收入确认有望提速,预计全年新签单同比增长,上调2020-22 年EPS 至1.88 元(+0.3)、2.42(+0.33)、3.13(+0.45)元,基于行业可比估值,基于2021年45 倍PE,上调目标价至108.9 元,增持。

捷佳伟创(300724):下游扩产需求旺盛 新技术快速迭代 中期和短期成长性均有保障
类别:创业板 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:张梓丁/孔令鑫 日期:2020-09-16
9 月15 日捷佳伟创官网发布新闻,其自主研发的HJT 关键设备RPD已完成场内装配调试,将发往客户现场投入生产。此外,我们认为传统PERC 电池片产能的扩产进度也有望超市场预期。
我们对未来一年的电池片产能扩张更加乐观。上半年在疫情的影响下,市场对传统PERC 电池片产能的扩张比较悲观。但从三季度开始,随着下游需求的复苏、产业链价格的上扬,以及新技术大硅片的应用,各大电池片厂商开始大幅加大扩产力度。据我们了解,从8 月开始,下游电池片厂商对设备的需求快速提升,其中大部分都是182 和210 的大硅片设备。考虑到大硅片带来的降本作用,我们预计,市场上将有大量的存量产线会面临经济性不足的问题,从而加速出清,因此新线的扩张力度将进一步增强。我们估计,上半年捷佳伟创的设备订单同比下降,但下半年估计将快速赶上,并实现全年高增长。考虑到订单的执行周期基本都在1.5 年以上,我们认为公司未来两年的报表业绩具备保障。
技术布局最为全面,有望享受下一代技术红利。目前电池产能扩张仍以PERC 为主,但我们认为,随着PERC 产能的放量,电池片价格可能重新面临压力,到时新技术的急迫性又会重新显现。捷佳伟创除了HJT 外,在PERC+和Topcon 均有布局。目前各类技术都在快速进步,我们认为不排除两三年内会出现PERC+或其他技术和HJT 共生的局面,技术布局全面的捷佳伟创均有望受益。
捷佳伟创自主研发的RPD 有望在常规HJT 基础上带来效率增益。
根据捷佳伟创9 月15 日的官网信息,基于捷佳自身厂内样品的测试数据,采用至少正面RPD 镀膜的方案,在同等条件下将比现有的常规HJT 技术高出至少0.6%的效率增益。此外,公司还计划推出RPD+PVD 二合一设备,进一步降低设备成本。若公司的新型设备在实际运用中也能比传统的镀膜方式实现显著的效率增益,那我们预计其在HJT 导电层镀膜领域的份额未来也有望大幅提升。
估值建议
考虑到我们预计传统PERC 电池片扩产进度有望超预期,我们认为捷佳伟创今年的新签订单也有望超预期。但由于订单交付周期普遍在1.5 年以上,我们认为今年下半年的新签订单可能不会对2021年业绩产生显著影响,暂时维持2020/21e 盈利预测不变,为5.49/8.4 亿元,但我们认为未来公司的报表业绩将更具保障,同时我们认为公司新产品的推出也有利于其未来在HJT 市场占据更多份额,因此上调目标价25%至130.76 元,对应2021e 50x 目标P/E。
当前股价对应2020/21e P/E 为60.0x/39.2x,目标价潜在涨幅28%,维持“跑赢行业”评级。