000961中南建投 近三年销售业绩增长稳定

9月27日讯:据最新市场消息,监管部门要求试点房企在2023年6月30日前完成降负债目标,截至2020年6月30日,天风证券统计的50家样本房企中,踩3条线的房企有8家,踩2条线的房企有9家,踩1条线的房企有27家,没有踩线的房企有6家。其中,中南建设以踩两条线名列上述9家房企之一。
中南建设融资融券信息显示,2020年9月25日融资净买入740.13万元;融资余额4.63亿元,较前一日增加1.63%。
融资方面,当日融资买入1791.77万元,融资偿还1051.65万元,融资净买入740.13万元。融券方面,融券卖出5.79万股,融券偿还1.38万股,融券余量122.02万股,融券余额1126.25万元。融资融券余额合计4.74亿元。
中南建设:为5家公司提供15.52亿元财务资助
9月25日,中南建设发布公告称,为佛山雅旭、南京锦安中垠、扬州颐诚、镇江恒润、上海锦泾等5家公司提供15.52亿元财务资助。
为了促进佛山高明翡翠西江项目发展,公司持股33%的佛山雅旭的各方股东按持股比例以同样的条件向佛山雅旭借款3.39亿元,用于项目的运营开发,借款期限24个月,按天计息,年化利率10%。其中公司按股权比例借款1.11亿元。
为了促进南京熙悦项目发展,公司直接持股22%和公司持股93.835%的控股子公司南京花城持股10%的南京锦安中垠的各方股东按持股比例以同样的条件向南京锦安中垠借款34.14亿元,用于项目的运营开发,借款不设期限,按天计息,年化利率7.5%。其中公司和南京花城按股权比例借款10.92亿元。
为了促进扬州颐和公馆项目发展,公司持股30%的扬州颐诚的各方股东按持股比例以同样的条件向扬州颐诚借款6.27亿元,用于项目的运营开发,借款不设期限,按天计息,年化利率8%。其中公司按股权比例借款1.88亿元。
为了促进镇江南徐樾府项目发展,公司持股13%的镇江恒润的各方股东按持股比例以同样的条件向镇江恒润借款3.98亿元,用于项目的运营开发,借款不设期限,按天计息,年化利率8%。其中公司按股权比例借款5181万元。
为了促进上海崇明江山美宸项目发展,公司持股11%的上海锦泾的各方股东按持股比例以同样的条件向上海锦泾借款9.98亿元,用于项目的运营开发,借款不设期限,按天计息,年化利率5.225%。其中公司按股权比例借款1.09亿元。
截至本公告披露日,公司向合营、联营公司等各类主体累计提供财务资助余额625,770万元。有关财务资助不存在逾期的情况。

中南建投问董秘,尊敬的公司领导,您好,近期看到关于“南通三建3亿美元债交换要约完成被穆迪确认为不确定性”信息,同为江苏海门建筑公司,有三个问题咨询:3、对于公司建筑板块,因有很多工程队或工程公司既在中南建筑下面有项目,也在南通三建下面有项目,如出现南通三建债券违约情况可能会导致同时在两家公司有业务的工程队或工程公司出现资金危机,这样的交叉风险是否会传导到中南建筑?如有,公司如何规避这样的交叉风险传导?谢谢!!
中南建设:
感谢您对公司的关注!可能确实存在公司的一些供应商也与南通三建合作的情况。公司一直认真履约,及时支付合作款项,保障公司和合作伙伴利益。公司也会定期评估供应商的履约能力,及时维护自身的权益,并以此作为未来合作的基础。公司期待有更多合作伙伴与公司一起成长。谢谢!

中南建设(000961):美好就现在 成长引擎全开
类别:公司 机构:华安证券股份有限公司 研究员:邹坤/王洪岩 日期:2020-09-25
主要观点:
房地产业务:践行高周转,业绩持续释放
公司2016-2019 年销售面积、销售金额复合增速分别达55%、57%。
销售规模的大幅提升主要受益于公司清晰的快周转战略,随着“囤地即盈利”的淡化,行业粗放发展模式渐行渐远,公司通过(1)向小盘开发倾斜;(2)高激励、跟投机制提升执行力;(3)短平快的组织架构提升效率积极推进快周转,项目获取到销售的平均周期保持在7-8 个月。
截至2020H1 末,公司在建及待建项目合计建面约4411 万平方米(可竣工资源),其中一二线占比约35%,三四线占比65%;公司合并报表范围内已售未结的合同负债达1247.5 亿元,覆盖2019 年房地产业务结算收入约2.4 倍,业绩释放有保障。
建筑施工业务:业务升级,探索产业化、标准化公司以建筑起家,经过多年发展,中南建筑已形成“投资商、承建商、运营商”三商一体并提供“投资、设计、建造、运营”四位一体全产业链服务的业务构成。在与房地产业务协同发展的同时,建筑业务也在积极转型,探索发展的产业化、标准化。2020 年上半年,公司建筑业务新承接(中标)项目合同总金额148.3 亿元,同比增18.4%。其中3 亿元以上项目19 个,占新增合同额的64%。截至2020H1 末,建筑业务未完工部分住宅占比56%,公建、政府和社会合作项目占比分别为21%、23%。
财务数据:负债结构优化、融资成本改善、杠杆水平下行截至2020H1 末,公司净负债率降至147%;短期债务占比由2014 年的58.3%下行至2020H1 末的30.3%,长短期债务结构的调整,有效缓解公司短期的偿债压力;货币资金达282 亿元,货币覆盖短债约1.2 倍,短债偿付能力提升。截至2020H1 末,有息负债781.4 亿元,较2019 年末增加10.7%。其中,银行贷款余额371.5 亿元,占比47.5%;债券等融资工具占比近30.0%;其他渠道占比约22.5%。受益于公司良好的信用水平,银行贷款作为公司主要的融资方式,负债结构的调整有助于融资成本的改善。
投资建议
公司2016-2019 年销售规模大幅提升,当前业绩已步入释放期。股权激励较高的业绩考核条件彰显公司对未来发展的信心。公司通过项目规模小盘化、高激励与跟投机制、短平快的组织架构,积极推动高周转的开发战略,坚持大众主流住宅产品的定位,适应当下行业发展趋势。建筑板块协同房地产开发的同时,积极探索业务升级。多元化的融资渠道助力公司负债结构持续优化、融资成本改善及净负债率的下行。预计公司2020-2022 年EPS 分别为1.89、2.41、2.87 元/股,相对当前股价PE 为4.9、3.9、3.2 倍。首次覆盖予以“买入”评级。
风险提示
销量不达预期,重点布局城市调控政策趋严,融资成本上行,负债率水平提升等。