港口动力煤价格上涨 煤炭板块表现活跃

9月28日早盘,煤炭板块表现活跃,截至上午10:00,其整体上涨0.94%,位居大智慧板块涨幅榜前列。安源煤业(600397)涨停,露天煤业(002128)、恒源煤电(600971)两只个股涨幅也均逾5%,分别为6.96%、5.08%,大同煤业(601001)(4.36%)、阳泉煤业(600348)(4.21%)、郑州煤电(600121)(3.52%)、西山煤电(000983)(3.23%)和兖州煤业(600188)(3.18%)等个股股价也纷纷跟涨。

煤炭板块 动力煤
近期港口动力煤价上涨节奏超预期,煤炭基本面也呈现稳中向好的格局。机构指出,目前板块估值依然处于历史低位,龙头公司估值提升的逻辑清晰,在资金轮动的作用下,预计板块未来交易活跃度或继续上升,推荐业绩向好、股息率有保障的低估值龙头。
煤炭板块近期核心逻辑

1、供给偏紧,需求恢复,煤价持续反弹。上周海内外煤价持续反弹,1)国内秦皇岛5500煤价进一步上涨至595元/吨,创年内新高,逼近600元/吨红色区间关口,截至9.25日秦皇岛港锚地船舶数56艘,较上周增加9艘(19.1%),达到今年新高水平;沿海八省煤炭日耗为上年同期94.9%、供煤为上年同期88.1%,自8月份进口煤环比大幅下降后供需维持呈现偏紧状态,淡季不淡煤价持续反弹。2)海外煤价反弹呈现加速趋势,其中纽卡斯尔动力煤价由低点47.5美元/吨反弹至60.0美元/吨、澳洲峰景焦煤价格从低点的116美元/吨已经反弹至148元/吨。
2、供给收紧导致动力煤强势持续,焦炭第四轮提价预期升温,焦煤价格继续向好。
3、要持续重视板块现金价值,三四季度业绩预计乐观。煤炭板块资本支出高峰在2017-2019年已经基本结束,未来国家政策角度和企业层面均难以支持继续新增产能,行业作为产业链最上游具备相对最优质的现金流,且目前负债率50%左右继续下降空间较小,增加股东回报是大势所趋,目前已有多家上市公司(如中国神华(601088)、淮北矿业(600985)等)提高分红比率,或(如陕西煤业(601225)、平煤股份(601666)等)提出固定分红下限,未来现金价值将进一步得到市场认可。港口煤价自9.14日同比转正,而企业成本费用正得到持续优化,预计三四季度板块业绩将明显优于2019年同期。
4、板块估值也具备吸引力,中期看估值修复空间明确。
煤炭板块投资把握二条主线
本周焦炭落实第三轮提涨,焦煤价格稳定。未来双焦的走势需观察下游钢铁的需求,目前趋势偏上。动力煤价强势修复,神华H股回购过股东会+陕煤新分红方案,均有利于龙头煤企作为“现金牛”继续估值修复。重点推荐标的陕西煤业(601225)、中国神华(601088)、露天煤业、盘江股份(600395)。另有动力煤上涨受益标的:兖州煤业(600188);低估值煤炭股修复受益标的:淮北矿业(600985)。
信达证券认为,中长期看,供给端受“十三五”期间新增产能释放接近尾声,煤炭生产严格要求合法合规的限制,供给缺乏弹性;同时“能源安全”战略下,煤炭占一次能源消费占比降幅有望明显收窄,随着经济逐步恢复,煤炭需求有望继续提升,展望明年煤炭供需形势更为趋紧,全面看多煤炭板块,继续推荐关注煤炭的历史性配置机遇。
信达证券重点推荐两条投资主线:一是具备显著成长性的平煤股份(601666)和盘江股份;二是业绩弹性更大的陕西煤业、兖州煤业。
利好公司
海通证券指出,目前煤炭板块基本面向好,行业估值及机构持仓均处于历史底部附近,具备较强安全边际,建议关注业绩稳健的低估值高分红龙头中国神华、陕西煤业,以及低估值高分红且业绩有望持续改善的淮北矿业、盘江股份(600395)、平煤股份。
中信证券指出,推荐业绩向好、股息率有保障的低估值龙头公司:淮北矿业、中国神华(H+A)、陕西煤业、露天煤业(002128)及平煤股份。
国泰君安指出,需求持续改善带来的市场对顺周期板块配置增加,煤炭板块作为低估值、高股息、滞涨板块,在经济数据和煤价配合的基本面下仍将有持续表现空间。从高股息和成长性角度继续推荐:陕西煤业、中国神华、盘江股份、淮北矿业、宝丰能源(600989)、露天煤业。
开源证券指出,推荐高分红及高股息率受益标的:中国神华、陕西煤业、平煤股份、盘江股份;高弹性受益标的:兖州煤业(600188)、神火股份(000933)、淮北矿业;国企改革受益标的:潞安环能(601699)、西山煤电(000983)、山煤国际(600546);国家能源战略现代煤化工受益标的:宝丰能源。