300260新莱应材 受益半导体国产化 盈利能力提高

新莱应材2020年9月30日收报20.16元,涨跌幅-2.23%,换手率3.42%。当日该股主力资金流入851.4万元,流出1376.9万元,主力净流出525.5万元。其中,超大单流入0元,流出122.43万元,净流出122.43万元。当日散户资金流入9450.03万元,流出8924.53万元,散户净流入525.5万元。
9月3日,半导体芯片股异动新莱应材拉升涨逾12%。

新莱应材问董秘:
一、国家预计将把大力发展第三代半导体写入十四五规划,请问贵公司这一举国政策对公司来说有哪里利好呢?
新莱应材:
你好,未来五到十年,随着半导体国产化进程的推进,我司作为目前在半导体设备端及厂务端关键部件业务领域的唯一供应商,国产替代的机会是最大的,我司也会做好各方面的准备,积极应对半导体国产化的带来的机遇,感谢你对公司的关注。
二、投资者问:董秘,我想问一个问题,贵公司的半导体耗材能否应用于第三代半导体的生产研发?请详细说明一下,辛苦了董秘
新莱应材(300260):第三代半导体(也称为宽能隙半导体材料)是指以氮化镓、碳化硅、金刚石、氧化锌为代表的宽禁带半导体材料,例如常用的氮化镓的制备方法有很多种,其中主要的方法有:金属有机物气相外延、分子束外延、氢化物气相外延方法,都可以透过我司的真空系统与气体系统的关键传输部件与控制部件来制备,尤其是MOVPE(有时也称为MOCVD)是以物质从气相向固相转移为主的外延生长过程。含外延膜成分的气体被气相输运到加热衬底或外延表面上,通过气体分子热分解、扩散以及在衬底附近或外延的表面上的化学反应,并按一定的晶体结构排列形成外延膜或者沉积层,除了需要超高真空腔体环境下来进行化学反应,更需要UHP(超高纯)的管道系统来传输超高纯的气体才能确保制程量率。故此,我司产品无论应用在在第三代半导体新材料和功能材料领域的关系是密不可分的。感谢你对公司的关注。
新莱应材(300260):半导体、食品、疫苗 三驾马车共发力
类别:创业板 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:王凌涛 日期:2020-09-03
事件:新莱应材发布2020年中报显示:2020年上半年营收6.07亿,同比下降5.72%;归母净利0.34 亿,同比增长10.44%。二季度单季营收3.36 亿,同比增长10.08%;归母净利0.23 亿,同比增长21.14%,创历史新高。
上半年销售毛利率28.00%,同比提升2.25 个百分点;二季度单季毛利率30.16%,同比提升3.5 个百分点,环比提升4.83 个百分点。
半导体核心部件,国产替代一马当先。行业景气层面来看:2020 年7月,semi 预测2020 年全球半导体设备销售额预计增长6%至632 亿美元,且2021 年将实现两位数增长,创700 亿美元历史纪录,与此同时,各大晶圆厂均相继调高资本开支,预示着半导体行业景气持续向好。
上半年业绩层面来看,虽然一季度受疫情影响,晶圆厂建设开工推迟,公司业务受到短暂影响,但从二季度开始,随着晶圆厂复工复产,公司业务快速恢复。此外,在核心零组件国产化浪潮中,新莱应材在国内一线半导体设备商新增订单同比呈倍数增长;与此同时,由于海外疫情导致美国半导体设备商AMAT、Lam 供应链部分受阻,也有一定订单转移趋势,公司市占率有望进一步提升。
设备+耗材销售模式,无菌包装前景广阔。除“高大上”的半导体行业之外,在与人民生活息息相关的食品安全领域,我国同样面临着核心技术对外依赖的窘境。以常温牛奶包装设备及材料为例,现阶段包含中国在内的全球大部分市场份额均被瑞士公司利乐所垄断,公开数据显示:一盒2 元左右的250 毫升利乐砖牛奶,至少有0.45 元用于购买利乐包装。新莱应材曾为利乐供应牛奶灌装设备核心模组多年,深刻掌握无菌加工处理技术,其子公司山东碧海亦有能力为下游乳企提供包装技术咨询、设备集成安装、包装材料和售后支持的全产业链服务;自2018 年双方强强联合之后,逐渐展现出极佳的技术和市场协同效应,现已在三元、完达山、雀巢、康师傅等众多食品饮料收获良好口碑。未来,随着公司客户不断拓展,以及具有自主知识产权的高毛利产品受到市场认可,食品包装将成为公司最有力的业绩引擎。
受益疫苗需求提升,生物制药业务稳健成长。2020 年不期而至的新冠疫情,正在加速全球及我国生物制药领域(尤其是疫苗)的发展。2020年5 月,国家发改委、国家卫健委、国家中医药局印发《公共卫生防控救治能力建设方案》,称每省至少建设一个P3、每地级市至少建立一个P2 实验室。公司作为亚洲第一家通过ASMEBPE 管道管件双认证企业,且在医药行业成功实现国产替代,产品广泛应用于血液制品、单抗、疫苗的研发及生产,有望显著受益于本次疫苗行业发展机遇,上半年公司生物医药板块收入及毛利的同步增长,便是这一逻辑的有力佐证。
盈利预测和投资评级:维持买入评级。始于2018 年的中美博弈,以及2020 年的新冠疫情,既带来全球贸易的不确定性和经济活动暂停的“危机”,也给新莱应材这样拥有核心技术、卡位自主可控的公司带来发展“良机”。首先,半导体领域受益于景气向好+国产替代的双重助力;其次,疫情催化生物制药行业景气向上,有效增益公司业绩;再次,在“国内经济大循环”趋势下,乳品消费也正在走出上半年低谷。作为上游设备及材料供应商的新莱应材,无论技术实力还是行业地位,正逐渐获得下游核心用户认可,将有望鱼跃龙门。预计公司2020-2022 年实现归母净利润0.91、1.57、2.61 亿元,当前市值对应PE 分别为46.97、26.77、16.05 倍。考虑到公司下游较大的市场空间,良好的竞争格局,以及较快的成长潜力,当前位置显著低估,坚定维持公司买入评级。
风险提示:
1)全球及国内疫情反复;2)贸易摩擦带来海外需求的不确定性;3)核心客户市场拓展不及预期;4)新产品研发推广进度不及预期。

长城证券观点
公司公布2020 年半年度报告,上半年实现营收6.07 亿元,同比下降5.72%;实现归母净利润0.34 亿元,同比增长10.44%;扣非后归母净利润0.28 亿元,同比下降5.08%。Q2 季度实现营收3.36 亿元,同比增长10.08%,环比增长23.99%;实现归母净利润0.23 亿元,同比增长21.14%,环比增长109.09%;扣非后归母净利润0.19 亿元,同比增长8.73%,环比增长137.5%。
盈利能力显著提升,二季度生产经营环比改善:公司上半年营收同比小幅下降,归母净利润同比提升,主要由于毛利率提升。上半年毛利率28.00%,同比提升2.25pct;其中Q2 毛利率30.16%,同比提升3.5pct,环比提升4.83pct,同比与环比均大幅改善。净利率方面,上半年净利率5.54%,Q2净利率6.87%,盈利能力显著提升。分业务方面,食品类业务上半年营收2.86 亿元,同比下降10.18%;毛利率29.09%,同比提升3.50pct;业务占比47.18%。医药类业务上半年营收1.62 亿元,同比提升14.65%;毛利率25.70%,同比提升2.82pct;业务占比26.65%。泛半导体类业务上半年营收1.59 亿元,同比下降13.63%;毛利率28.36%,同比提升0.14pct;业务占比26.17%。上半年医药类业务为唯一增长业务;食品与半导体业务一季度受疫情影响同比下滑,二季度环比逐步改善。上半年公司三大业务毛利率均提升,生物制药业务受益国内疫苗需求量上升呈增长态势。
维持“强烈推荐”评级:我们看好公司半导体洁净材料加速导入本土晶圆厂以及设备厂,食品包材业务替代利乐份额,医药业务受益国内疫苗需求增长,预计公司2020 年-2022 年的归母净利润分别为1.01/1.51/2.32 亿元,EPS 为0.46/0.69/1.05 元,对应PE 分别约为41X、28X、18X,维持“强烈推荐”评级。