603557起步股份 网红入股股价大涨

9月17日,起步股份披露公告称,公司控股股东拟将其持有的10%的股份,各按5%的比例分别转让给广州辛选投资有限公司(以下简称“辛选投资”)、张晓双。而辛选投资的大股东为辛有志,即“快手一哥”辛巴,张晓双为辛选联合创始人、供应链负责人。
牵手直播网红辛巴后,起步股份于9月17日至9月23日连续5个交易日涨停,市值大涨60%。就在市值大涨的同时,9月24日,起步股份表示,其控股股东近期累计减持了0.36%公司股份。一时间舆论哗然。

603557起步股份
网红加入股价大涨
起步股份成立于2009年,是一家设计、研发、生产和销售童鞋、童装和儿童服饰配饰等为主的国内儿童用品品牌运营商,旗下品牌主要为“ABC KIDS”,于2017年挂牌上交所。上市以来,公司业绩、股价表现平平。
今年上半年,受疫情等因素影响,起步股份营收、净利润双双下滑,分别为5.6亿元、6609.13万元,同比分别下降22.03%、38.15%。
同时起步股份资本市场的表现亦不乐观,股价从上市初期30元/股的最高点逐渐下跌,截至2020年9月16日,其股价为10.5元/股。
不过,随着9月17日起步股份披露的一则公告,公司“一夜之间”成为资本市场热议的话题。
根据公告,公司控股股东香港起步国际集团有限公司(以下简称“香港起步”)于2020年9月15日与辛选投资、张晓双签署了《关于起步股份有限公司之股份转让协议》,香港起步拟以9.162元/股的价格将其持有的2359.8万股公司股份转让给辛选投资,同时将其持有的2359.8万股公司股份以9.162元/股的价格转让给张晓双,转让对价均为2.16亿元。
天眼查显示,辛选投资的第一大股东为辛有志,即“快手一哥”辛巴,持股95%。张晓双为辛选联合创始人、供应链负责人。
若交易顺利完成,香港起步持有公司的股权比例将由51.1988%下降至41.1988%,意味着辛巴团队将合计持有10%的公司股权,一跃成为公司第二大股东。

目前辛有志“辛巴”在快手有粉丝5920.2万。中信证券分析称,股权交易完成后,辛巴系将成为公司第二大股东。而辛选为快手顶级直播电商团队,2019年辛巴个人GMV超130亿元。团队具有多个头部快手号,流量大且带货能力强,合计粉丝数超1.87亿。同时,辛选还拥有很强的供应链管理能力,合作品牌超过2000个,并拥有自主供应链。
 控股股东精准减持公司0.36%股份
23日晚的公告中,起步股份还披露,香港起步正处于减持计划期间,截至本公告披露日,香港起步已通过大宗交易方式累计减持起步股份有限公司总股本的2%股份,已通过集中竞价交易方式累计减持公司总股本的0.36%股份。
自2020年9月17日公司披露控股股东香港起步与广州辛选投资有限公司、张晓双签署股份协议转让至本公告披露日,香港起步已经通过集中竞价交易方式累计减持公司总股本的0.36%股份。
公告称,公司近期发现有媒体报道称公司控股股东香港起步与辛选投资、张晓双存在“柜子协议”,就该情况,公司说明如下:经与控股股东和辛选投资、张晓双调查核实,双方不存在未披露的“柜子协议”。
起步股份还透露,香港起步与辛选投资、张晓双仅签署了股权转让协议,尚未支付股权转让价款,也未办理股权过户登记。
值得注意的是,本次协议转让履行期限较长,股权转让协议履行存在重大不确定性。在股权转让完成过户登记前,受让方辛选投资和张晓双分别只需支付1000万元的保证金,占单笔转让价款的4.63%,剩余2.06亿元股权转让款将于股权登记过户后支付,且支付期限较长。
起步股份(603557):辛选入股直播铺路 母婴产业升级起步
类别:公司 机构:信达证券股份有限公司 研究员:汲肖飞 日期:2020-10-09
大众婴童鞋服龙头,销售以线下经销模式为主。公司专注于童鞋、童装的研发、设计、生产、销售,旗下品牌ABC KIDS 定位大众市场,已成为国内第四大童鞋品牌,2019 年公司童鞋、童装、童鞋OEM收入占比为54%、34%、9%。公司采用纵向一体化业务模式,以线下经销模式为主,20H1 线上、线下收入占比为5%、95%,经销、直营收入占比为85%、15%。近年来公司收入增速有所放缓,主要由于门店外延增速收窄,20H1 受新冠肺炎疫情影响,公司收入同降22%至5.60 亿元,归母净利同降38%至6609.13 万元。
母婴产业市场规模大、竞争格局分散。近年来婴童鞋服行业保持较快增速,2019 年中国童鞋、童装市场规模为621 亿元、2391 亿元,同增5.97%、14.37%。目前中国婴童鞋服行业集中度较低,杂牌仍占据较大市场份额,近年来头部品牌逐步扩大市占率,CR10 持续提升。从广义范围来看,2019 年中国孕婴童市场规模约为3.50 万亿元,其中婴儿产品市场规模约为1.5 亿元,母婴消费者支付意愿强,且近年来线上渠道收入增速显著较高,流量快速向线上转移。
辛选团队入股,联手整合母婴产业。2020 年9 月控股股东香港起步向辛选投资、张晓双转让公司5%、5%的股权,公司与快手主播辛有志团队在母婴行业展开合作。1)辛有志团队主播将借助粉丝流量优势为公司旗下品牌带货,推动线上收入增长。2)双方成立合资公司,打造母婴行业新零售平台,在为外部母婴品牌带货的同时,整合行业优质供应链资源,全方位改造产品开发、订单生产、销售渠道、用户流量等环节,提供高性价比母婴产品。
不是“网红炒股”,看好双方合作。辛选团队与公司的合作具备成功基础:1)辛有志团队整合上游供应链,打造自有品牌,希望与起步合作切入母婴产业,打造成功标杆案例;2)公司持续深耕母婴产业,20 年4 月发行可转债升级信息系统、建设婴童用品渠道,且控股股东未趁辛巴入股后股价上涨而减持、反而提前终止减持计划;3)双方绑定利益,辛选团队有激励减少主播带货分成比例、提高合资公司利润,实现资产升值;4)看好中国母婴产业高性价比赛道,公司具有质量控制、供应链优势,辛选团队具有流量、用户运营优势,强强联合打造优质产品。
盈利预测与投资评级:我们看好公司与头部主播合作涉足直播电商赛道,业绩弹性较大,母婴行业空间广阔,公司定位大众市场、合作打造高性价比商品具有经验优势。未来公司将强化行业龙头地位,预计2020-22 年EPS 为0.24/0.37/0.52 元。通过绝对及相对估值法计算公司合理股价为17.00 元,对应20 年71 倍PE,首次覆盖给予“买入”评级
股价催化剂:公司业绩增长超预期、直播电商销售增长超预期等。
风险因素:肺炎疫情风险、辛有志团队合作不达预期、依赖头部主播风险、库存减值风险等。