002258利尔化学 三季度业绩增长一倍多

002258利尔化学股票行情

利尔化学2020年10月12日收报20.56元,涨跌幅2.95%,换手率1.44%。当日该股主力资金流入1819.03万元,流出2051.89万元,主力净流出232.86万元。其中,超大单流入131.82万元,流出272.14万元,净流出140.33万元。当日散户资金流入1.33亿元,流出1.31亿元,散户净流入232.86万元。
利尔化学融资融券信息显示,2020年10月9日融资净买入1220.76万元;融资余额2.19亿元,较前一日增加5.9%。
融资方面,当日融资买入2005.68万元,融资偿还784.92万元,融资净买入1220.76万元。融券方面,融券卖出2900股,融券偿还0股,融券余量2985股,融券余额5.96万元。融资融券余额合计2.19亿元。

利尔化学2020年10月9日收报19.97元,涨跌幅3.04%,换手率2.16%。当日该股主力资金流入3850.51万元,流出5120.94万元,主力净流出1270.42万元。其中,超大单流入722.93万元,流出302.53万元,净流入420.39万元。当日散户资金流入1.82亿元,流出1.69亿元,散户净流入1270.42万元。
10月09日,利尔化学被深股通减持210.74万股,最新持股量为1879.81万股,占公司A股总股本的3.58%。

利尔化学2020年9月30日收报19.38元,涨跌幅-1.92%,换手率0.99%。当日该股主力资金流入971.33万元,流出2168.81万元,主力净流出1197.48万元。其中,超大单流入189.27万元,流出109.27万元,净流入80.01万元。当日散户资金流入8855.08万元,流出7657.6万元,散户净流入1197.48万元。

利尔化学2020年9月29日收报19.76元,涨跌幅0.05%,换手率0.72%。当日该股主力资金流入943.96万元,流出943.04万元,主力净流入9248元。其中,超大单流入0元,流出10.84万元,净流出10.84万元。当日散户资金流入6439.96万元,流出6440.89万元,散户净流出9248元。

利尔化学(SZ 002258)10月8日晚间发布业绩预告,预计2020年第三季度归属于上市公司股东的净利润1.55亿元~1.66亿元,同比增长106.73%~122.38%;基本每股收益盈利0.2951元~0.3175元。预计2020年前三季度归属于上市公司股东的净利润4.10亿元~4.22亿元,同比增长75%~80%;基本每股收益盈利0.7822元~0.8046元。
业绩变动主要原因是,2020年前三季度,尽管受到新冠疫情的影响,公司千方百计保障原材料供应,全力控制成本,有效稳定了生产和销售,受部分产品的销售数量增加及销售价格上涨等因素的影响,公司业绩实现同比上升。

002258利尔化学
2020年半年报显示,利尔化学的主营业务为农药行业、化工材料,占营收比例分别为:94.8%、5.02%。
利尔化学的董事长、总经理均是尹英遂,男,50岁,中国国籍,大学本科,高级工程师。

利尔化学(002258):3Q业绩同比增长107%-122% 四季度农药销售旺季值得期待
类别:公司 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:吴頔/李璇 日期:2020-10-09
预测前三季度盈利同比增长75-80%,符合我们预期近期公司披露2020 年前三季度业绩预告,预计实现归母净利润4.10-4.22 亿元,同比增长75%-80%;对应三季度实现归母净利润1.55-1.66 亿元,同比增长107%-122%,业绩符合我们预期。
2020 年前三季度,尽管受到新冠疫情的影响,公司积极保障原材料供应,同时降低草铵膦成本,有效稳定了生产和销售。受部分产品的销售数量增加及销售价格上涨等因素的影响,公司业绩实现同比上升。
关注要点
经营稳健,四季度迎农药出货旺季。草铵膦方面,前三季度公司实现量价齐升。草铵膦价格的上涨驱动力主要来自供给端的收缩,除国内企业外,印度方面(UPL 等)供应量也明显减少。据百川资讯,诚信化工也在积极布局草铵膦业务,然而由于农药生产制造需要时间的积累,短期较难对行业形成冲击。价格方面,当前草铵膦报价15 万元/吨,从长远角度来看,价格的过快上涨不利于行业发展,除了会降低终端使用量之外也会吸引更多的新进入者,我们判断三季度行业淡季的背景下,价格窄幅震荡。
氯代吡啶类产品方面,今年整体运营稳定。利尔是国内最大的供应商,份额超60%;下游终端客户主要是柯迪华;两者采用长单模式,行业变化较小。
新项目推进,助力公司中长期发展。短期来看,草铵膦仍是公司近期成长的关键。广安规划7000 吨草铵膦产能,目前仍处于爬坡阶段,我们判断当前有效产能为3000-5000 吨左右。由于受疫情影响,广安基地今年3 月末左右复工,减产近一个季度的产量。
另一方面,公司披露MDP 已经试产,我们判断广安基地短期会两种工艺并存,年内较难实现完全切换。L-草铵膦方面,公司此前公告了L-草铵膦项目规划,计划投资10 亿元人民币建设年产2 万吨L-草铵膦生产线。上半年公司已经取得L-草铵膦生产许可,成功试产,并且实现批量生产、且对外销售。
中长期角度,丙炔氟草胺受终端需求疲软影响,放量节奏低于预期;氟环唑项目可能阶段性停滞,投产时间有待观察。需要关注的是利尔和柯迪华合资成立了子公司,其中利尔出资比例80%。
利尔是柯迪华国内最大的原药供应商,我们认为该子公司未来会承接更多合作品种,成长空间大。
估值与建议
公司经营稳健,草铵膦价格继续上涨,我们小幅上调2020 年盈利预测5.2%、并基本维持2021 年盈利预测至5.8/6.5 亿元,当前股价对应18/16 倍2020/2021 市盈率。我们看好利尔化学优质成长属性,以及草铵膦的涨价弹性,维持“跑赢行业”评级,及目标价30 元,对应28/24 倍2020/2021 年市盈率,55%上涨空间。
风险
广安投产低于预期,草铵膦价格下滑,其它环保及安全等风险。
利尔化学(002258):草甘膦价格支撑Q3业绩维持高位 并线后成本优势有望大幅增强
类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:郑勇/邓天泽 日期:2020-10-10
事件
公司 2020 年三季报预告:Q3 单季公司预计实现归母净利1.55-1.67 亿元,同比增长 107-122%,环比 Q2 减少 3%-10%。Q1-Q3预计合计实现归母净利 4.10-4.21 亿元,同比增长 75-80%。
简评
Q3 草铵膦价格仍处高位,单季业绩表现优异
Q3,全国多家企业仍未实现高负荷开工,草铵膦市场货源仍然紧张,价格自 6 月份涨上高位以来基本维持;Q3 草铵膦(原药,市场价)均价约 15.20 万元/吨,环比 Q2 均价上涨 1.42 万元/吨,是支撑公司业绩高位的最主要原因。
而公司相较 Q2 环比略有下滑的主要原因是受需求下滑影响,除草铵膦外主要原药品种价格均有环比下滑。如氯氟吡氧乙酸(异辛酯)原药 Q3 环比 Q2 约 5000 元/吨、毒死蜱下滑约 1000 元/吨,敌草隆下滑约 1500 元/吨。
草铵膦:供给、需求双增,低成本方能脱颖而出2019 年草铵膦全球销售额已经达到 9.2 亿美元,2020 年有望超过10 亿美元,近十年稳定复合增速达到 12%;未来随着百草枯禁用国家的增多(国内百草枯市场空间大约为 2 万吨)、草甘膦和草铵膦复配增加(复配空间带来的草铵膦需求增量为 1.8 万吨)、耐草铵膦转基因作物的推广;供给端,工艺路线包括格氏路线和拜耳路线,生产壁垒较高,导致国内供给端虽然近几年持续新增产能,但是行业整体开工率一直不高,未来公告的新增产能超过 3.6万吨,中长期,我们研判草铵膦供需双增,价格中期大概率维持箱体震荡局势,而具备持续降低成本优势的企业方能脱颖而出。
未来成长:广安基地并线后成本优势显著,新增项目高瞻远瞩2019 年 12 月,公司公告“四川广安利尔将实施停产并线”,后受疫情因素影响,进度略微有所推迟。7 月,百川资讯称“四川某草铵膦企业并线生产”;9 月 3 日,公司在投资者关系活动纪要中提及“广安利尔已恢复生产,甲基二氯化磷项目处于正常的试运行状态”。甲基二氯化磷(MDP)是利尔新工艺的核心中间体,如能顺利量产即意味着将公司将能以 MDP 为中间体生产草铵膦,代替原先传统的格氏-Strecker 工艺,公司成本优势有望因此大幅增加。
公司未来新增项目更多,2018 年以来,公司先后与绵阳经济技术开发区管理委员、荆州经济技术开发区管理委员会签署 15、20 亿投资项目;2019 年 2 月公告将新建 1.5 万吨甲基二氯化磷、含磷阻燃剂和 L 草铵膦生产线及配套工程项目;2020 年 4 月公告拟建设年产 2 万吨 L-草铵膦生产线及配套设施,计划投资 10 亿元;未来成长不断。
投资建议
我们维持公司 2020、2021、2022 净利润预测为 5.84、7.08、8.53 亿元,对应 PE 分别为 17X、14X、12X,维持买入评级。
风险提示
草铵膦价格大幅回落;并线量产不及预期