603690至纯科技 参与中芯国际战略股票配售

7月8日至纯科技开盘报53.0元,截止13:40分,该股涨10%报59.4元,封上涨停板。
(2020-07-07)该股净流入金额1748.3万元,主力净流入815.4万元,中单净流入323.29万元,散户净流入609.61万元。
截止2020年3月31日,至纯科技营业收入1.1322亿元,归属于母公司股东的净利润1482.8323万元,较去年同比减少229.7465%,基本每股收益0.058元。
公司主要从事 电子、生物医药及食品饮料等行业的先进制造业企业提供高纯工艺系统的整体解决方案
至纯科技7月7日晚公告,公司控股股东之一陆龙英因个人资金需求,计划20个交易日内通过大宗交易方式减持不超500万股,即不超过公司总股本的1.94%。

至纯科技(603690)7月6日晚间发布公告称,拟投资1亿元作为有限合伙人认购聚源芯星的基金份额,间接认购中芯国际科创板首发股票。

7月7日讯,有投资者向至纯科技提问, 请问波汇的DOE项目进展如何?近期华为也发布重点布局的机器视觉,有没相关性?波汇的核心技术有没竞争力?什么时候可以投产?
公司回答表示,波汇科技的DOE项目正在建设中,距离投产仍需一定时间,该项目与华为的布局并无相关性。波汇科技在光传感器与光电子技术方面产品线丰富,在短、中、长、超长距分布式光纤振动监测、分布式光纤温度检测、光纤光栅传感系统以及模式识别智能算法、智能视频、软件平台、真空镀膜等方面具有核心技术,特别在模式识别智能算法领域能够实现高精度、高响应、低延时的大数据分析能力,有效提升其核心产品的市场竞争力,多项技术已达到国际先进水平。公司拥有多项发明专利,同时公司还参与编制了多项分布式光纤传感器国家标准,自主研发产品获得了国家消防电子产品认证、3C 认证、德国VdS认证及其他国家权威检验检测部门有效性验证。

至纯科技(603690):参与中芯国际战略配售 深度绑定发展加速
类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:陈显帆/周尔双/朱贝贝 日期:2020-07-07
事件:公司于7 月6 日发布公告,投资1 亿元作为有限合伙人认购聚源芯星的基金份额,间接认购中芯国际科创版首发股票。
投资要点
中芯国际预计7 月科创板上市,多家材料硅片及核心设备供应商参与战略配售。本次发行初始战略配售的股票数量为 84281 万股,占初始发行数量的 50%。战略投资者包括半导体材料——上海新阳;大硅片——中环股份、上海新昇,目前国内仅此两家具备少量12 英寸硅片供应能力;刻蚀设备——中微公司;及清洗设备——盛美半导体和至纯科技。
我们认为,此次战略配售将至纯科技与中芯国际深入绑定,有利于建立稳定合作关系,未来公司在共同研发、投标上具备明显优势;同时中芯国际上市后将募资扩产,至纯科技也有望加速获得订单。
国内高纯工艺系统龙头,后发进军半导体清洗设备业务。至纯科技主要从事高纯工艺系统和半导体湿法清洗设备业务,2019 年收入分别为6.37亿元和0.82 亿元,占比总收入的65%和8%。其中,半导体清洗设备业务,虽然起步稍晚,但市场空间大、增速快,是公司的最大业务亮点。
2015-2019 年公司收入由2.08 亿元增长至9.86 亿元,CAGR 达48%,归母净利润从1770 万增长至1.1 亿,CAGR 达57%。
看好清洗设备:赛道好空间大,容易率先实现大部分国产化。目前清洗设备在半导体设备市场中价值量占比约 5%-6%,较光刻、刻蚀等核心设备价值量较低。但随着晶圆制程工艺的复杂化,清洗机的占比整线的比例未来有望提高至10%。
同时由于清洗机的技术门槛相对较低,我们认为比较容易率先实现全面国产化。我们预计中国大陆地区每年的湿法清洗设备的空间在15-20 亿美元,目前除长江存储之外的各家晶圆厂,清洗机的国产化率均在10%以内,假设到2023 年清洗机的国产化率可达40%-50%,预计国产设备的每年的市场空间在 40-70 亿元。
清洗设备业务后发先至,国内龙头地位稳固。公司通过买断日本、韩国技术,引入台湾资深管理团队,迅速实现了技术积累与业务扩张。目前公司已与中芯国际、北京燕东、TI、华润等高端客户达成稳定合作,2019年湿法工艺装备新增订单总额达1.7 亿元。目前公司启东一期生产基地全面建成,已达到48 套/年的产能,一二期共规划96 套/年,公司于2019年12 月发行可转债,募资3.56 亿元投入槽式和单片式清洗设备的生产制造。项目预计在2022 年达产,预计初步可贡献最高达9 亿元的清洗机业务的收入规模。我们预计2020 到2022 年半导体设备收入分别为1.6、2.9、5.0 亿元。
二季度公司单片清洗和槽式清洗设备出货超10 台,上半年总出货量预计10-15 台,全年高增长确定。公司交付ICRD 的12 寸单片清洗设备已获客户认可,其晶圆表面颗粒清洗能力及每小时产出量可以支持到14nm 以下的工艺技术节点,达业界一流水平。公司产品线较为完善,产品覆盖面与技术水平均已具备国际竞争实力。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2020-2022 年的净利润分别为1.5亿、2.1 亿、2.8 亿,当前股价对应动态PE 分别为82 倍、59 倍、45 倍,在可比公司中处于最低位置,我们看好公司半导体清洗设备业务的发展,在估值上存在提升空间,维持“增持”评级。
风险提示:半导体业务进展不及预期;毛利率波动风险。