600075新疆天业 天能化工并表 PVC糊树脂涨价导致业绩大增

600075新疆天业股票行情

新疆天业2020年10月19日收报6.91元,涨跌幅-1.14%,换手率2.80%。当日该股主力资金流入2783.38万元,流出4545.7万元,主力净流出1762.33万元。其中,超大单流入159.86万元,流出645.37万元,净流出485.51万元。当日散户资金流入1.63亿元,流出1.46亿元,散户净流入1762.33万元。
新疆天业2020年10月16日收报6.99元,涨跌幅-2.24%,换手率2.48%。当日该股主力资金流入2204.92万元,流出4503.89万元,主力净流出2298.96万元。其中,超大单流入333.84万元,流出340.52万元,净流出6.68万元。当日散户资金流入1.42亿元,流出1.19亿元,散户净流入2298.96万元。
新疆天业融资融券信息显示,2020年10月16日融资净偿还466.53万元;融资余额1.82亿元,较前一日下降2.5%。
融资方面,当日融资买入583.63万元,融资偿还1050.16万元,融资净偿还466.53万元,连续4日净偿还累计842.15万元。融券方面,融券卖出0股,融券偿还1900股,融券余量6600股,融券余额4.61万元。融资融券余额合计1.82亿元。
新疆天业2020年10月15日收报7.15元,涨跌幅0.42%,换手率1.44%。当日该股主力资金流入1574.95万元,流出1665.56万元,主力净流出90.61万元。其中,超大单流入217.74万元,流出115.81万元,净流入101.93万元。当日散户资金流入8170.94万元,流出8080.32万元,散户净流入90.61万元。
新疆天业融资融券信息显示,2020年10月15日融资净偿还67.57万元;融资余额1.87亿元,较前一日下降0.36%。
融资方面,当日融资买入689.09万元,融资偿还756.65万元,融资净偿还67.57万元,连续3日净偿还累计375.62万元。融券方面,融券卖出1900股,融券偿还0股,融券余量8500股,融券余额6.08万元。融资融券余额合计1.87亿元。
新疆天业前三季度实现扣非净利润4.21亿元 同比增长607%
10月15日晚间,新疆天业(600075)披露2020年三季报。前三季度,公司实现营业收入60.8亿元,净利润4.66亿元,均与上年同期持平。值得一提的是,期内公司扣非净利润为4.21亿元,同比增长607.03%。
新疆天业表示,天能化工合并入公司报表后,公司对期初及上年同期报表进行追溯调整,因此,公司产品结构、利润构成及利润来源在本报告期与去年(调整前)相比发生了重大变动。
从主要产品的产销量来看,1-9月,公司生产电石98.08万吨、特种树脂7.32万吨、糊树脂8.32万吨、PVC树脂35.88万吨;除自身耗用外,外销电石21.35万吨、特种树脂7.08万吨、糊树脂8.06万吨、PVC树脂34.97万吨。
三季报显示,1-9月,天能化工未经审计归属于母公司的净利润2.36亿元,扣除非经常性损益后的归属于母公司的净利润2.3亿元。
新疆天业认为,天能化工报告期内生产与运营稳定,在同行业中优势明显,但受新冠疫情及烧碱价格下降的影响,2020年1-9月的业绩实现情况较业绩承诺有所差异,天能化工将积极面对,努力做好四季度经营工作。
此外,新疆天业还披露了乙二醇项目的建设进度情况。目前,该项目2号气化炉一次投料成功并顺利产出乙二醇产品,各项指标检测正常,已开车试运行,争取该项目尽快全系统开车,促进形成多元发展、多极支撑的产业格局。
新疆天业表示,公司坚定不移地发展核心化工主业,剥离非主营业务,在做好存量的基础上,通过与天业集团在氯碱化工和合成气下游多元产品方面优势互补,实现产业链上产品多元化,提高公司竞争实力。

新疆天业(600075):天能并表、PVC糊树脂价格大涨致业绩大增;资产重组进行时 业绩潜力仍大
类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:郑勇/邓天泽 日期:2020-10-17
简评
天能化工并表,叠加Q3 糊树脂价格启动,业绩大幅增长Q3 公司实现历史最好单季业绩水平,主要原因包括:(1)4 月30 日,天能化工正式并表,成为公司的全资子公司。天能化工拥有完整的“自备电力-电石-PVC-电石渣制水泥”一体化循环产业链,产能包括45 万吨PVC、32 万吨离子膜烧碱、64 万吨电石以及配套2×300MW 自备热电以及205 万吨电石渣制水泥装置,效益良好,为公司业绩做出正面贡献;(2)Q3 开始PVC 糊树脂价格大涨,目前手套料、大盘料平均每吨已涨超10000 元/吨,公司有10 万吨PVC 糊树脂产能,从糊树脂涨价中受益,Q3 已开始表现在业绩中。
天辰化工后续计划并表,PVC 三大子公司格局有望形成,总产能超过百万吨规模
目前天业集团旗下另有天辰化工,拥有40 万吨PVC 且配套产能,为规避同业竞争,集团拟在近期将天辰也注入上市公司,届时公司将形成天伟、天辰、天能三大PVC 园区、PVC 产能超100 万吨,坐实行业龙头地位,并充分发挥规模优势。
天能化工竞争力突出,行业回暖后有望持续贡献可靠业绩天能化工PVC 产业链一体化布局完善,原料自给率高,行业内竞争优势突出,在并购完成前的17-19 年均实现可观盈利。而根据公司与天业集团签订的盈利补偿协议等,天业集团、锦富投资共同承诺天能化工在20、21、22 年净利润分别为5.24、5.42、5.25亿元,充分彰显了交易双方对天能化工的信心。伴随天能化工并表,公司一方面进一步聚焦PVC 主业,一方面资产质地明显改善,盈利中枢有望得到可观提升。
持续处置非核心资产,摆脱包袱、优化资产结构公司贯彻“稳固发展现有优势主业,淘汰劣势产业,进一步推动产业结构调整”战略,近年来除完成天能化工并表外,剥离资产进度明显加快,包括1)18 年12 月,公司挂牌转让子公司天业番茄62.97%股权,部分剥离其处于亏损的番茄酱业务;目前天业番茄已进入破产清算程序。2)19 年3 月,公司预挂牌转让天业绿洲100%股权、玛纳斯澳洋科技18.75%股权、精河鑫石100%股权;3)正式挂牌转让精河鑫石股权,处置其道路运输、汽车零配件业务;目前已完成股权交割;4)挂牌转让玛纳斯澳洋科技股权,剥离粘胶短纤等资产;5)2020H1,申请石河子天达番茄制品公司破产清算,并拟转让新疆天业生态科技有限公司股权。
风险提示
下游需求改善不及预期
考虑到PVC 糊树脂价格上涨,我们上调公司20、21、22 年归母净利润分别为7.24、12.58、12.76 亿,对应PE 13X、8X、8X,维持“增持”评级。
新疆天业(600075):糊树脂景气推动公司业绩环比大增
类别:公司 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:谢楠 日期:2020-10-16
糊树脂景气推动公司业绩环比增长。疫情以来,医疗需求以及健康意识增强推动防护手套需求提速,1-8 月份国内PVC 手套出口35.38 万吨,同比增长36.94%。受此推动,三季度糊树脂价格出现明显上涨,根据wind 资讯,截至10 月中旬,糊树脂大盘料和手套料价格维持在16750 元/吨(含税)和23900 元/吨(含税),分别较年内低点上升9650 元/吨和15550 元/吨。公司Q3 糊树脂产销量分别为2.68 万吨和2.87 万吨,销售均价12924.47 元/吨,同比上涨109.84%,而电石等成本端变动较小,盈利提升明显。受此推动,公司三季度实现归母净利润3.34 亿元,环比增长205.51%。
未来有望受益集团优质资产注入。公司控股股东为新疆天业集团,天业集团合计拥有PVC 产能140 万吨、烧碱产能110 万吨,其中上市公司PVC 产能达到65 万吨、烧碱产能47 万吨。为避免同业竞争,天业集团承诺在条件成熟后,提议天辰化工和天域新实的收购议案,同时将在天辰化工或天域新实具备收购条件时,及时促成新疆天业对天伟水泥全部股权的收购事宜,承诺天伟水泥将与天辰化工或天域新实共同注入上市公司。此外,公司与集团另合资在建60 万吨煤制乙二醇项目,目前已顺利产出乙二醇产品。
盈利预测:预计公司2020-2022 年归母净利润为6.63/12.01/12.91 亿元,EPS 分别为0.49/0.88/0.95 元,因公司氯碱一体化产业链完备、糊树脂价格上涨盈利弹性大,对应PE 分别为14.7/8.1/7.5 倍,维持“买入”评级。