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启明星辰发布2022年股权激励计划,助力业务成长

启明星辰最新公告:拟推2022年限制性股票激励计划
启明星辰发布2022年限制性股票激励计划(草案)公告,拟授予的限制性股票数量为2800万股,约占草案公告时公司股本总额的3%。其中首次授予2298.45万股,约占草案公告时公司股本总额的2.46%,该激励计划首次授予限制性股票的授予价格为12.24元/股。该激励计划首次拟授予的激励对象总人数为1110人。

 

启明星辰股票证券之星评级分析

  启明星辰(002439)公司点评:股权激励实现多重突破 看好公司迎来新发展阶段

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:缪欣君 日期:2022-03-03
事件:
启明星辰发布2022 年股权激励计划(草案),拟授予1110 名激励对象2800万股限制性股票,占股本总额3%,授予价格为12.24 元。
点评:
此次股权激励为公司上市以来第四次向员工发售股票进行激励,而前三次均为员工持股计划(分别公布于2015 年、2016 年和2020 年),此次股权激励计划严格来说为公司上市后首次限制性股票激励计划,无论是从激励方式、激励范围、还是激励考核目标上都与以往员工持股计划有较大突破,展现出管理层对公司未来发展的强势信心,同时员工与公司的利益绑定进一步加深,有利于鼓舞士气,提振员工士气。
1、从激励方式来看,此次限制性股票激励计划为第一类限制性股票,需员工实际出资购买,实质上增加员工持有成本,激励效果得到增强。
与前三期员工持股计划综合比较,我们认为此次股票激励计划在增加公司员工持有成本的同时,进一步放大员工由公司业绩增长带来的潜在收益,有望带来更强的激励效果。
2、从激励范围来看,此次激励计划涉及员工人数约占公司总人数18%,涉及股票数占公司股本总额3%,同第三期员工持股计划相比显著扩大。
公司第三期员工持股计划涉及员工人数仅为245 人,占当年员工人数总数的4.6%,涉及股票规模占当时总股本比例为0.44%。我们认为相比较而言此次激励范围显著扩大,体现出公司对于现有管理团队以及核心骨干人员的重视,为业绩冲刺夯实人才基础。
3、从业绩考核目标来看,此次激励计划业绩考核目标设置水平较高,跳出舒适区展现公司破釜沉舟的决心与信心。此次激励计划考核业绩目标为以2021 年收入或净利润为基数,2022-2024 年收入或净利润分别增长20%/45%/70%或25%/55%/85%。就估值而言,以公司最新市值233 亿为参考,公司2022-2024 年净利润激励目标对应现价PE 分别为21/17/14 倍,处于公司历史PE Band 底部区间
投资建议:基于公司发布的2021 年业绩预告以及股权激励业绩考核目标,我们调整此前盈利预测, 预计2021-2023 年公司营业收入为44.38/55.48/68.24 亿元(原预测47.04/58.80/73.50 亿元),2021-2023 年公司归母净利润为8.85/11.09/13.84 亿元(原预测9.87/12.21/15.15 亿元),维持“买入”评级。
风险提示:疫情反复导致经营绩效不及预期;行业政策发生重大变化;市场竞争加剧风险;草案尚待公司股东大会审议通过等

启明星辰(002439)点评:激励计划发布 助力业务成长

类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:田杰华/邱世梁 日期:2022-03-02
主要事件
发布2022 年限制性股票激励计划,提振团队信心,助力业务成长。
投资要点
2022 年股票激励计划发布,提振团队信心,助力业务成长2022 年3 月2 日,公司披露2022 年限制性股票激励计划(草案):
(1) 授予数量:拟授予的限制性股票数量为2800 万股,约占公司股本总额的3.00%。其中首次授予股份约占公司股本总额的2.46%,预留股份约占公司股本总额的0.54%。
(2) 授予人员:首次拟授予的激励对象总人数为1110 人,包括公司董事、高级管理人员、中高层管理人员与核心骨干人员。
(3) 授予价格:计划首次授予限制性股票的授予价格为12.24 元/股,(本激励计划草案公告日公司股票价格为24.21 元/股)(4) 考核目标:以2021 年业绩为基数,2022、2023、2024 年营收增速分别不低于20%、45%、70%,或2022、2023、2024 年净利润增速分别不低于25%、55%、85%。
我们认为,本次股票激励计划的发布,彰显出公司对未来发展的信心。同时,也有利于公司深度绑定员工利益,激发员工士气,提升团队战斗力,在网络安全产业高成长发展阶段,实现更高质量的增长。
新兴业务持续快速增长,数据安全、安全运营成长可期2021 年,公司新兴业务实现快速增长。(1)安全运营中心:已累计建设119个城市及行业安全运营中心,收入快速增长。(2)国产化、工控安全方面收入也有较快的增长。(3)端侧安全类、蜜罐类、全流量检测等新赛道产品收入均实现300%以上增长。(4)数据安全:2021 年12 月1 日公司在杭州成立数据安全总部,同时发布了数据绿洲技术框架,开启了数据安全3.0 的新元年,数据安全方向的收入增幅预计达到50%以上。
研发和营销投入同比加大,进一步夯实技术和市场优势2021 年是公司的战略强投入年,人员增幅超过往年,研发、营销投入同比增长约35%。(1)研发重心:重点集中在新业务方向(数据安全、云安全、安全运营中心、国产化适配、工控安全、车联网安全等)、新赛道产品(EDR、蜜罐/密网、SOAR、UEBA、网络安全靶场、空间测绘、全流量检测等)、实战化能力(2021 年增加了9 个区域和行业的积极防御实验室,将漏洞挖掘能力,应急响应能力向区域和行业输出)。(2)营销亮点:在区域市场推进“市长计划”
与独立安全运营中心战略相结合,区域市场的精耕细作使客户价值大幅提升;与行业用户的场景化需求相结合,提升了客户粘性,进一步加强在政府、金融、运营商、能源、企业等行业客户的市场竞争优势。
盈利预测及估值
新兴业务加速推进、成效明显,2022 年股票激励计划发布,助力业务成长。
  预计公司2021-2023 年实现归母净利润分别为9.12(-1.08)、13.17、16.89 亿元;对应EPS 为0.98(-0.11)、1.41、1.81 元,维持“买入”评级。
风险提示
政策落地不及预期风险,新兴业务发展不及预期,市场竞争加剧等风险。

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