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招商证券给与中金黄金“强烈推荐-A”评级(中金黄金股票目标价40元能实现吗)

  中金黄金股票目标价40元能实现吗

中金黄金2021年跌4.81%
截至2021年12月31日收盘,中金黄金报收于8.23元,较2020年末的8.65元(前复权价)下跌4.81%。2月5日,中金黄金盘中最低价报7.56元,股价触及全年最低点,2月24日股价最高见10.31元,最高点相较于年初最大涨幅达到19.3%。2021年度共计1次涨停收盘,无收盘跌停情况。中金黄金当前最新总市值398.93亿元,在贵金属板块市值排名3/14,在两市A股市值排名427/4604。
个股研报方面,2021年中金黄金共计收到2家券商的2份研报,最高目标价13.1元,较最新收盘价仍有59.17%的上涨空间。

中金黄金股票评级目标价

中金黄金目前价格8.72元,离40元目标价还差很远。

中金黄金(600489):地缘政治与稳增长政策利好 黄金与铜价看高一线

类别:公司 机构:招商证券股份有限公司 研究员:刘文平/刘伟洁/赖如川/杜开欣 日期:2022-03-08
大宗商品需求边际改善在即,国企改革提升经营效率,看好稳增长背景下商品需求量价齐升,预计公司业绩大幅提升。
黄金行业唯一央企,资源保有量及产量稳居第一梯队。公司黄金资源基础扎实,当前保有黄金资源量509 吨,居国内第四位,A 股上市公司第三位。公司目前拥有27 座在产黄金矿山,平均品位在3 克/吨以上的矿山20 座。品位在3 克/吨以下的矿山中,多为金铜伴生矿或黄金生产规模较大,均具备明显的成本优势。2020 年公司实现矿产金产量21.74 吨,预计2021 年摆脱疫情影响实现产量修复。在全球货币政策宽松、黄金价格长期内看涨的背景下,公司作为国内老牌黄金企业将充分受益。
落实国企改革,降本增效持续深化。公司聚焦“两利三率”考核目标,采用精细化管理、全过程成本管控等手段,自2018 年起三费比率持续下降。公司市场化债转股圆满收官,公司资产负债率由50.27%下降至44.27%,有效缓解财务费用对公司经营表现的拖累。
收购内蒙古矿业公司90%股权,大幅增厚公司归母净利润。内蒙古矿业是中国黄金集团旗下优质资产,保有铜资源储量233 万吨、钼资源储量55 万吨。
2020 年,内蒙古矿业实现矿业权口径净利润7.41 亿元,兑现第一期业绩承诺;内蒙古矿业净利润占中金黄金归母净利润46%,显著增厚公司业绩。
A 股八家主要黄金公司中,中金黄金市值产量比居第七位,市值储量比居第六位。作为头部黄金企业,在治理结构不断改善的背景下价值被显著低估,配置价值凸显。公司PE 和PB 估值均低于同业可比公司,在金价跌至338 元/g,铜价跌至6.00 万元/吨的情况下,估值仍有较高安全边际。
首次覆盖,给予“强烈推荐-A”评级。黄金从避险需求逐步演化到美联储货币政策边际放松,行业长牛有望开启。在完成对中原冶炼厂和内蒙古矿业的股权收购后,随着业务的整合以及金价长期看涨,公司高质量增长有望加速。
预计公司2021-2023 年实现归母净利18.92 /23.90 /24.42 亿元,对应市盈率分别为22.22/17.58/17.21 倍。首次覆盖,给予“强烈推荐-A”评级。
风险提示:黄金、铜等主要产品价格下跌;矿山项目进度不及预期;美联储货币政策超预期收紧等。

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