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司尔特受益磷复肥价格上涨,2022年一季度净利润同增70.5%

  司尔特:2022年第一季度净利润约1.54亿元 同比增加70.5%

每经AI快讯,司尔特(SZ 002538,收盘价:7.47元)4月29日晚间发布一季度业绩公告称,2022年第一季度营收约14.34亿元,同比增加86.51%;归属于上市公司股东的净利润约1.54亿元,同比增加70.5%;基本每股收益0.18元,同比增加38.46%。

司尔特:2021年度净利润约4.57亿元 同比增加54.87%

司尔特(SZ 002538,收盘价:9.23元)4月19日晚间发布年度业绩报告称,2021年营业收入约39.9亿元,同比增加5.23%;归属于上市公司股东的净利润约4.57亿元,同比增加54.87%;基本每股收益0.6元,同比增加46.34%。
2021年1至6月份,司尔特的营业收入构成为:化学肥料制造业占比95.29%,采矿业占比4.35%,大健康占比0.36%。

司尔特2021年度拟10派2.6元

司尔特4月20日公布2021年年度分红预案:向全体股东每10股派发现金红利2.6元(含税)。

司尔特股票分红统计

 

司尔特2021年涨79.57%

截至2021年12月31日收盘,司尔特报收于10.29元,较2020年末的5.73元(前复权价)上涨79.57%。1月29日,司尔特盘中最低价报4.92元,股价触及全年最低点,9月23日股价最高见15.66元,最高点相较于年初最大涨幅达到173.28%。2021年度共计9次涨停收盘,4次跌停收盘。司尔特当前最新总市值87.83亿元,在化肥行业板块市值排名15/27,在两市A股市值排名1817/4604。
个股研报方面,2021年司尔特共计收到2家券商的2份研报,最高目标价15元,较最新收盘价仍有45.77%的上涨空间。

司尔特股票评级分析2021

司尔特(002538)首次覆盖:受益磷复肥价格上涨 布局新能源打开长期成长空间

类别:公司 机构:海通国际证券集团有限公司 研究员:刘威 日期:2022-06-13
国内磷复肥领先企业,一体化产业链优势显著。公司为国内磷复肥领先企业,依托宣州马尾山硫铁矿和贵州开阳磷矿山储量丰富的优质原料资源优势,现已形成从硫铁矿制酸至磷复肥产品生产、销售较为完整的一体化产业链。公司目前拥有三元复合肥、磷酸一铵产能225 万吨、硫酸产能115 万吨、磷酸产能45 万吨、磷矿石(明泥湾矿)产能80 万吨、硫铁矿产能38 万吨,另有300 万吨磷矿石(永温磷矿)正在规划建设中。
受益国内磷复肥价格上涨。自2020 年下半年以来,在国内供需逐渐趋于平衡、粮食重要性日益凸显等宏观背景下,磷复肥行业景气度见底回升,产品价格大幅上涨。根据卓创资讯数据,截至2022 年6 月7 日,复合肥(江苏45%Cl)报价4050 元/吨,同比上涨52.83%,较年初上涨22.73%;磷酸一铵(中远英特尔55%粉)报价4525 元/吨,同比上涨66.06%,较年初上涨57.39%。公司作为国内磷复肥领先企业,有望充分受益于行业景气上行。
磷矿石、硫铁矿价格大幅上涨,公司成本优势进一步凸显。受供应减少及国内外价差驱动,磷矿石价格大幅上涨。根据百川盈孚数据,截至2022 年6 月7 日,磷矿石(湖北宜化28%)报价770 元/吨,同比上涨71.11%,较年初上涨24.19%。受下游市场需求和出口大幅增加带动,硫铁矿与硫酸价格亦大幅上涨。
据百川盈孚数据,截至2022 年6 月7 日,硫铁矿市场均价为906 元/吨,同比上涨95.68%,较年初上涨82.66%;硫酸(浙江嘉化98%)报价1025 元/吨, 同比上涨65.32%, 较年初上涨88.07%。在原材料价格大幅上涨的背景下,公司成本优势进一步凸显。
布局新能源产业,打开长期成长空间。2021 年9 月22 日,公司公告,拟向融捷投资转让全资子公司贵州路发70%股权,并与融捷投资合资建设一家磷酸铁锂公司与一家磷酸铁公司。磷酸铁锂公司预计总投资金额20 亿元,目标产量5 万吨/年(首期工程目标产量1 万吨/年,二期工程目标产量2 万吨/年,三期工程目标产量2 万吨/年)。磷酸铁公司预计总投资金额15 亿元,目标产量10 万吨/年(首期工程目标产量4 万吨/年,二期工程目标产量6 万吨/年)。项目建成后,将进一步完善公司的磷化工产业布局,提升公司的市场竞争力。
盈利预测。我们预计公司2022-2024 年净利润分别为6.20、7.23和8.01 亿元,对应EPS 分别为0.73、0.85、0.94 元。参考可比公司估值,给予2022 年17 倍PE,对应目标价12.36 元,首次覆盖给予“优于大市”评级。
风险提示。下游需求不及预期,产品价格下滑,项目进度不及预期,宏观经济下行。

司尔特(002538):1Q22业绩符合预期 磷酸一铵景气有望延续

类别:公司 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:贾雄伟/侯一林/裘孝锋 日期:2022-04-30
业绩回顾
1Q22 业绩符合我们预期
司尔特公布1Q22 业绩:收入14.34 亿元,同比增长86.51%;归母净利润1.54 亿元,对应每股盈利0.18 元,同比增长70.5%,符合我们预期;1Q22 业绩大幅增长主要是磷酸一铵等化肥产品价格大涨及销量增加所致,根据百川资讯数据,1Q22 国内磷酸一铵市场均价同比上涨41%,氯基和硫基复合肥市场均价同比分别上涨49%/42%。1Q22 扣非净利润1.36 亿元,同比增长68.0%;经营活动现金流净额1.72 亿元,同比增长168%。
1Q22 主营业务利润率为20.8%,同/环比下降5.6/5.9ppt,主要是由于复合肥销售增加及原材料成本上升所致。
发展趋势
看好磷肥行业景气,磷肥价格和盈利有望维持高位。全球主要粮食产品价格处于高位以及粮食保供等继续利好化肥需求;供给端,我们预计未来几年全球磷肥新增产能较少。在农产品价格保持高位的情形下,我们预计磷肥供需有望保持偏紧态势,磷肥行业景气度有望延续。同时国内化肥出口实施法检政策后,国内出口到海外的磷肥量同比下滑明显,海外磷肥价格大幅上涨,目前出口磷酸一铵(60%颗粒)FOB 价格为1,089 美元/吨,海外化肥价格上涨带动出口盈利大幅提升。同时原材料硫磺、合成氨等价格上涨支撑国内磷肥价格维持高位,目前公司磷酸一铵价格3,700 元/吨,由于公司磷肥业务产业链相对完善,我们预计国内销售利润也处于较好水平。
探索和布局新能源产业,推进产业转型升级。目前公司明泥湾矿年产能达80 万吨;永温磷矿采矿许可证批准年生产规模300 万吨,目前正处于规划设计阶段,其矿区属于我国高品位优质磷矿富矿区。基于丰富的磷矿资源,公司将加快磷化工产业布局,主动进军新能源化工生产配套领域,推进业务转型升级。
盈利预测与估值
我们维持2022 年盈利预测5.3 亿元,引入2023 年盈利预测5.44 亿元,目前公司股价对应2022/23 年12.0/11.7x 市盈率。由于磷酸铁板块估值大幅下移,我们下调目标价36.7%至9.5 元,对应27%的上涨空间和2022/23年15.3/12.5x 市盈率,维持跑赢行业评级。
风险
磷酸一铵价格下滑,磷酸一铵出口量低于预期。

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