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汉威科技安全仪表发展加速,开拓汽车传感器市场

  汉威科技(300007):事件催化安全仪表发展加速 车载布局持续转化订单未来可期!

类别:创业板 机构:天风证券股份有限公司 研究员:王奕红/唐海清/李鲁靖 日期:2022-06-24
事件:
1)上海石化化工部乙二醇装置区域发生火情,上海市应急管理局全力开展危险化学品安全生产风险隐患排查整治工作。
2)6 月21 日,理想汽车旗下的第二款旗舰车型正式亮相。新车L9 为定位于全尺寸的六座旗舰SUV。新立科技为理想L9 香氛系统与PM 2.5 传感器供应商。
我们的点评如下:
1、安全事件提升工业安全检测重视度,或带动安全仪表加速发展6 月18 日,上海石化化工部乙二醇装置区域发生火情。 6 月19 日,上海市应急管理局发出通知,要求深刻吸取事故教训,全力开展危险化学品安全生产风险隐患排查整治工作。我们认为,此次火情的发生,再度提升关于工业/火灾安全检测的重视程度,需要切实整治工业安全、能源安全以及燃气安全的管控与监测,或将加大对于检测仪表与传感器的应用,以保障工业生产安全与民生安全。汉威科技在可燃气体/工业安全检测领域深耕多年,具有多款相关检测产品,在工业安全检测重视度持续提高,产品应用大力推广下,公司作为气体传感器龙头相关业务将受益发展。
2、汽车领域持续布局,陆续转化订单未来可期!
理想L9 中PM2.5 传感器与香氛系统供应商为新立科技,其子公司新立电子为汉威科技于今年2 月以自有资金5000 万元增资的围绕汽车电子空气类进行产品研发生产的公司,新立科技将汽车电子业务注入新立电子,汉威科技将投资款注入新立电子,双方将充分发挥各自优势,协同布局汽车传感器产业链。本次理想L9 重磅发布,据常州日报表述,新车预定量可观,有望带动新立电子PM2.5 传感器销量增长及打开后续进一步合作的空间,或在汽车传感器赛道中实现领跑。
新立电子目前具有多个项目定点,打开第二成长曲线,持续转化订单未来可期。除理想外新立电子目前已获得了国内外众多车企的项目定点,包括长城、蔚来、空调国际、吉利、南方英特、东风、法雷奥、广汽丰田、小鹏等主流品牌。2022-2027 年定点产品总数量约3,411 余万个,其中PM2.5总数达到1,277 余万个,负离子740 余万个,香氛系统1,278 余万个,AQS系统116 余万个,且定点已经陆续转化成订单,开始向车企交付。汉威通过增资新立电子,实现技术/客户协同,持续拓展汽车传感器业务,也将为公司打开第二成长曲线,未来可期。
3、展望未来,多项业务发展动力强劲
1)传感器:公司在安防及环保领域优势明显,并且在家电、汽车领域实现市场突破,成功入围格力、美的、华为、小米等知名企业,实现批量供货;车载产品通过IATF16949 认证,获得车企定点订单;新产品柔性传感器产业化突破,与小米科技、科大讯飞、九号科技、雅迪科技等行业头部紧密合作,增长动力强劲;2)智能仪表:工业领域国产替代迎来契机,同时随着新的燃气安全生产法推出,燃气安全将成为刚需共识,燃气仪表需求旺盛,有望驱动公司相应产品持续高增长;3)物联网解决方案:公司业务在供水/排水、环保、供热、燃气等智慧城市/地下综合管廊深度布局,通过物联网技术(基于GIS 三维位置信息和感知状态信息的数字化智能化改造)智慧化升级,公司将深度受益智慧城市/智慧管廊建设,对应业务有望实现快速增长。
盈利预测与投资建议:在物联网行业持续高景气下,公司深化传统业务布局并拓展新业务领域,有望深度受益。受疫情影响,调整公司22-24 年归母净利润至3.3 亿、4.3 亿和5.4 亿元(原值为3.55 亿元/4.62 亿元/5.80 亿元),对应22 年19 倍PE,维持“买入”评级。
风险提示:传感器新业务领域开拓不及预期、燃气仪表安装进度不及预期、订单转化节奏不及预期、市场竞争加剧的风险

汉威科技(300007):L增资新立汽车电子公司 加速开拓汽车传感器市场

类别:创业板 机构:天风证券股份有限公司 研究员:王奕红/唐海清/李鲁靖 日期:2022-02-10
事件:公司发布公告,汉威科技以自有资金向新立汽车电子有限公司增资5000 万元,本次增资完成后,公司占新立电子增资后注册资本的18.16%,进一步拓展汽车电子空气类传感器业务。
合作协同打开车载气体传感器市场,未来竞争力有望进一步增强本次投资符合公司未来战略发展规划,有助于公司打开空气类传感器应用的新行业赛道,进一步完善公司气体传感器产业链。同时,双方合作能够实现优势互补:投资标的质地优良,有主机车厂客户/有订单/有渠道,汉威有核心传感器器件和技术,本次投资完成后,汉威科技旗下传感器公司将作为新立电子汽车电子空气类产品供应商,能够为双方在汽车电子领域发展提供核心传感器器件及技术支撑。新立电子三年业绩承诺:22-24 年收入端分别为1.94 亿、4.1 亿和5.2 亿元,扣非净利润分别为688 万、2584万和4235 万元。未来汉威科技在车载气体传感器竞争力有望进一步增强。
新立电子客户资源优质、项目定点充足,未来可期新立电子控股股东新立科技以传统汽车内饰件及模具起家,深耕汽车行业二十余年,具有深厚的技术积累和成熟的销售渠道,已发展成为行业领先企业。新立科技将汽车电子业务注入新立电子,汉威科技将投资款注入新立电子,新立电子将主营汽车电子空气类产品(二氧化碳检测、粉尘检测、AQS、负离子发生器、香氛等产品)研发、生产和销售。目前已获得了国内外众多车企的项目定点,如长城、蔚来、空调国际、理想、吉利、南方英特、东风、法雷奥、广汽丰田、小鹏等主流品牌。2022-2027 年定点产品总数量约3,411 余万个,其中PM2.5 总数达到1,277 余万个,负离子740余万个,香氛系统1,278 余万个,AQS 系统116 余万个,且定点已经陆续转化成订单,开始向车企交付。未来目标成为国内汽车电子空气类产品领域标杆企业。
中期来看:优势领域有望深度受益,未来持续快速成长可期在国内燃气/消防爆炸事件后,工业安全/燃气等安全有望上升为刚需,餐饮行业燃气监测市场空间可观,原来渗透率较低,受安全法的要求短期内或将显著增长,其带来的市场空间并非短期就会被消化,周期预计最少在2-3 年,公司作为气体传感器龙头相关产品有望深度受益。在工业等领域也迎来国产替代机遇,公司在中石化2021-2022 年度框架采购招标中,连续四次取得入围佳绩,并在参与的五个标段中,均取得前两名的优异成绩,同时公司今年也首次入围中海油,未来持续快速成长可期。
长期来看:受益于双碳目标以及物联网各行各业渗透,同时公司新产品、新领域打开长期成长空间
在当前的大环境下,公司的主要业绩驱动因素有:1)物联网各行各业渗透加速传感器需求释放;2)新《安全生产法》驱动安全刚需共识,公司优势领域市场空间广阔;3)低碳减排,“双碳” 目标为公司带来长期受益;4)国产化替代进程加速,产品迎来更多市场机遇;5)家居/车载等消费领域智能化升级提升公司产品需求。
盈利预测与投资建议:万物互联时代来临,全社会各个行业面临智慧化、数字化的发展机遇,进而带动前端的传感器和仪器仪表的需求提升,同时公司布局物联网应用业务,在前端的物联网和仪器仪表端发力,空间有望逐步打开。考虑上游涨价以及芯片供应有一定不确定性,调整公司21-23年预计净利润分别2.7 亿、3.8 亿和5.0 亿元(原值为2.8 亿、4.0 亿和5.2亿元),对应22 年20 倍PE,重申“买入”评级。
风险提示:物联网行业竞争加剧、上游芯片紧张及原材料涨价风险、集团化经营带来的管理风险、新冠疫情影响、可能无法实现预期投资收益等

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