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明泰铝业2022年一季度净利润同比增长83%,再生铝业务增厚业绩空间

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  明泰铝业(601677)一季报点评:单季度利润历史新高 继续看好再生铝和高端产品放量

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:王招华/方驭涛 日期:2022-04-19
事件:公司4 月18 日盘后发布2022 年一季报,实现营收74.89 亿元,同比增长53%;归属于上市公司股东净利润5.90 亿元,同比增长83%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.85 亿元,同比增长76%。
点评:
加工费上涨、外贸占比提升,单季度净利润创历史新高。公司2022Q1 业绩大增主要源于:1)铝产品加工费上涨;2)外贸产品占比增大,而海外铝产品较国内溢价;3)再生铝产量提升和保级利用的增加。2022Q1 单季度ROE(摊薄)5.37%,环比2021Q4 提升1.06 个百分点,同比提升1.73 个百分点。经营性现金流净额2 亿元,同比下降29%,主要系应收账款增加所致,2022Q1 应收账款17.9 亿元较2021 年年末增加6.5 亿元。
2022Q1 产量同比增长6%,疫情影响发运销量同比持平。一季度铝板带材产量29.7 万吨,同比增长6%,铝型材0.54 万吨,同比增54%;铝板带材销量28万吨,同比持平,铝型材销量0.55 万吨,同比增长120%,Q1 单季产量与销量差值1.7 万吨,或主要系疫情对产品运输的影响所致。
年产70 万吨绿色铝项目投产顺利,再生铝产量规划增加22 万吨。公司3 月15日公告,年产70 万吨绿色新型铝合金材料项目中再生铝生产线2 台瓦格斯塔夫铝合金扁锭铸造机已建成投产;1+4 热连轧粗轧生产线、六辊冷轧机等设备预计将于二季度之前建设完成。该项目全年规划铝合金扁锭铸锭产量约22 万吨,热轧坯料产量约11.5 万吨,外销产成品约5 万吨。
盈利预测、估值与评级:基于铝产品加工费上涨,公司高端产品的占比不断提升以及再生铝继续扩产之后带来成本端的改善,看好公司业绩继续维持高速增长。
我们维持前期盈利预测,预计2022-2024 年归母净利润为28.7/38.1/45.3 亿元,同比增长55.1%/32.5%/19.1%,对应当前股价的PE 估值分别为9/7/5X,维持“增持”评级。
风险提示:铝价大幅波动风险;公司在建项目产能释放不及预期;应收账款大幅增长风险。

明泰铝业(601677):盈利能力大幅增强 Q1业绩同比增长80%-86%

类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:王介超/李木森 日期:2022-04-14
事件
公司发布2022 年第一季度业绩预增公告,预计2022 年Q1 实现归母净利润5.8~6 亿元,同比增长2.57~2.77 亿元,增幅80%~86%;扣非后归母净利润4.7~4.9 亿元,同比增长1.94~2.14 亿元,增幅70%~78%;对此点评如下:
简评
公司预计2021 年Q1 归母净利5.8~6 亿元,同比增长80%~86%公司预计2022 年Q1 实现归母净利润5.8~6 亿元,同比增长2.57~2.77 亿元,增幅80%~86%;扣非后归母净利润4.7~4.9 亿元,同比增长1.94~2.14 亿元,增幅70%~78%。
公司2022 年Q1 业绩增长主要由于铝加工及再生铝产能增长,产销量提升以及产品结构升级吨盈利能力增强。2022 年Q1 公司铝加工产品销量为28.59 万吨,同比增长1%;长江有色铝均价为22190 元/吨,同比增长37%,环比增长11%;铝产品吨净利2104元/吨,同比增长84%,环比增长49%。
疫情好转铝价稳定后,铝产品销量有望恢复增长。2022Q1 公司铝产品产量为30.24 万吨,同比增长7%;销量为28.59 万吨,同比增长1%。预计伴随疫情好转,公司产销量有望恢复增长。
再生铝业务提升产品竞争力,增厚公司利润空间。公司现有再生铝产能68 万吨,在建产能70 万吨(一期35 万吨预计2022 年投产),公司再生铝项目工艺持续改进、新建项目进展迅速;再生铝业务有望提升产品竞争力、增厚公司利润空间。
产品结构持续优化,高附加值新能源铝产品占比不断扩大。近年来公司在高附加值产品占比逐步提高,预计伴随电池铝塑膜、电池箔、电池壳等高附加值新能源铝产品出货量增长,带动公司铝加工吨盈利能力继续上升。
量:受河南疫情及铝价波动影响,2022Q1 产量同比增长7%,销量同比增长1%2022 年1~3 月,公司铝板带箔产量分别为8.71/9.73/11.26 万吨,合计29.7 万吨,同比增长6%;铝板带箔销量为6.86/9.75/11.43 万吨,合计28.04 万吨,同比下降0.1%;铝型材产量分别为0.17/0.15/0.22 万吨,合计0.54 万吨,同比增长54%;铝型材销量为0.18/0.16/0.21 万吨,合计0.55 万吨,同比增长120%。
2022Q1 公司铝产品产量为30.24 万吨,同比增长7%;销量为28.59 万吨,同比增长1%。
利:铝价上涨带动公司铝产品吨净利增长至2104 元/吨,同比增长84%,环比增长49%铝价上涨带动公司铝产品盈利能力大幅增长,2022Q1 长江有色铝均价为22190 元/吨,去年同期为16249 元/吨,同比增长37%;2022Q1 公司铝产品吨净利2104 元/吨,去年同期为1142 元/吨,同比增长84%,2021Q4 为1412元/吨,环比增长49%。
双碳背景下再生铝业务有望赋能产品竞争力,增厚公司利润空间公司拥有国际先进的再生资源综合利用生产线,现有年处理废铝规模68 万余吨及12 万吨铝灰渣综合利用产能;在建义瑞新材年产70 万吨绿色新型铝合金材料项目,定位于国家急需的战略性新兴铝合金材料、废旧资源高值保级利用两个重点领域,一期35 万吨有望上半年投产;报告期内,公司再生铝及铝灰渣综合利用项目工艺持续改进、新建项目进展迅速。在实现绿色低碳高质量发展的同时,再生铝业务有望赋能产品竞争力、增厚公司利润空间。
产品结构持续优化,高附加值产品占比不断扩大近年来公司在新能源、新材料用铝、交通运输用铝、汽车轻量化用铝等高附加值产品占比逐步提高,目前公司产品已直接或间接供应于比亚迪、蔚来、宇通客车、中集车辆等一线车企;电子及新能源领域产品主要供应于富士胶片、博罗冠业等企业。近年来公司在前瞻技术、高附加值产品的研发投入上累计达24.69 亿元。铝材作为现代经济和高新技术发展的支柱性原材料,有望得到更大范围的开发应用,交通运输、电力设备、国防军工、高端装备、包装等行业的快速发展,有望推动公司高附加值产品的快速增长。
投资建议
预计公司2022 年-2024 年归母净利分别为28、38 和46 亿元,对应当前股价的PE 分别为12.8、9.7 和7.8 倍,考虑到公司未来成长性,给予公司“买入”评级。
风险提示
铝加工项目投产进度不及预期;全球经济增速下降,铝材需求下滑,加工费下降影响企业盈利。

明泰铝业:产品升级高端产能释放,2022股票目标价30元到33元

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  明泰铝业(601677):产品升级+降本持续 高成长可期

类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:倪文祎 日期:2022-05-22
投资逻辑
铝加工龙头,利润显著穿越周期。
公司为国内铝加工龙头企业之一,多年来深耕主业,当前业务范围涵盖铝板带箔、铝型材生产及再生资源综合利用。公司通过结构优化实现产品附加值提升,驱动加工费增长,并通过向上游布局再生铝实现原料成本降低。
近十年公司营收/归母净利复合增速14%/22%,显著穿越周期。拆解发现:
1)量:公司持续投入资本进行产能扩张,十年来产销复合增速达13%。
2)利:2011-2015 年面临需求萎靡压力,公司通过收购电厂、自制燃气等方式降低成本,有效抵御行业下行冲击;2015-2020 年,行业环境未有明显改善情况下,公司通过产品结构升级实现利润水平逆势增长;2021 年,行业需求回升+供给格局优化+产品结构升级助力下,公司利润增速超80%。
铝加工行业:格局优化。拆解几家上市铝加工企业业绩发现,过去几年产能过剩+需求趋缓加剧行业竞争态势。行业内普通企业已经历一轮出清,龙头市占率持续提升,行业格局已然优化,但CR6 不足20%,尚有提升空间。
电解铝支撑较强。22Q2 以来因国内需求走差而供给端复产加速,电解铝价格经历一轮回调。考虑到公司有一定生产周期,铝价波动会对公司业绩产生一定影响。预计22-24 年电解铝供需维持紧平衡,铝价具备较强支撑。
产品附加值提升与再生铝降本逻辑持续演绎。
公司延续产能扩张+结构优化步伐,2025 年目标产量200 万吨,较21 年复合增速达15%。高端需求提升+产能放量驱动公司产品持续量价齐升。
公司为国内保级利用再生铝龙头,当前具有再生铝产能68 万吨,在建70 万吨。再生铝原料采购成本更低且享受一定税收优惠。通过再生铝产能扩张,公司在保障原材料供应的同时进一步夯实成本优势。
投资建议
预测22-24 年归母净利26.7/34.0/40.7 亿元,同比+44.3%/+27.0%/+19.8%,实现EPS 2.77/3.52/4.21 元,对应PE 9.5/7.5/6.3 倍。考虑到公司未来几年的成长性并参考同行业平均13 倍的PE,给予22 年业绩13 倍估值,对应市值321 亿元,目标价33.21 元,首次覆盖给予“买入”评级。
风险
铝价波动、需求不及预期、项目建设不及预期、汇率波动、董监高减持

明泰铝业(601677):再生铝坚实筑底 高端转型厚积薄发

类别:公司 机构:德邦证券股份有限公司 研究员:李骥/张崇欣/陈潇榕 日期:2022-05-18
深耕铝加工环节,年产百万吨的行业龙头。公司是以铝深加工为主营业务的民营企业,经过二十余年深耕铝产品加工工艺研究,可生产的合金牌号种类约为47 种,产品规格品种达200 余种,已发展成为集科研,加工,制造为一体的铝加工行业龙头企业。公司主要从事于铝板带箔和铝型材产品的生产销售,产品广泛应用于交通运输,新能源电池,汽车制造和食品包装等各个行业。公司业绩近年来保持稳步增长,2016-2021 年营收及归母净利润复合增速分别达26.9%、47.1%。2021 年公司业绩实现大幅提升,营业收入达246.13 亿元,归母净利润达18.52 亿,同比增长分别为51%、73%。
保级利用领跑再生铝,盈利能力持续提升。“双碳”战略部署下,再生铝替代是铝行业实现节能减排的有效路径。据“十四五”规划,我国2025 年再生铝产量目标设定为1150 万吨,较2020 年增长超过55%。对于再生铝加工环节而言,保级利用技术是放大再生应用低成本优势的重要路径,近年来随着公司再生铝产能布局逐步完善,保级利用技术成熟,再生原料降本增效显著;同时实现能源配套进一步降低生产成本。产品方面,研发支撑公司高端产能布局,产品逐步拓展至轻量化车体、锂电池用铝箔、航空航天及5G 高端领域。效率提升推动公司盈利结构实现逐步优化,净利率对ROE 贡献逐步提升。2021 年公司销售净利率达7.7%,较2015年增长4.6 个百分点。
高端产能持续释放,完善布局打开成长空间。2021 年下半年,公司高端产能年产50万吨超硬3C 材料一期及韩国光阳铝业已实现投产;2022 年初,年产70 万吨绿色新型铝合金材料再生铝生产线已建成投产;热轧及冷轧设备预计于6 月之前建设完成。预计公司2025 年板带箔销量可达200 万吨,较21 年销量水平增长75%。
高端产能持续释放将推动公司产品结构实现进一步优化,有效提升单吨毛利水平,向上打开成长空间。
行业集中度提升,高端产品需求凸显。当前我国铝加工高端产品仍以进口为主,高附加值领域仍有较大市场空间。同时近年来铝加工行业集中度逐步提升,大型企业生产的高端产品竞争力凸显,市场份额逐步提升。我国当前铝消费集中在建筑、交通及电力电子领域。新能源市场带动下,铝材新消费领域凸显,以新能源汽车用铝、光伏用铝、民用铝箔及绿色低碳建筑用铝为代表的多个消费板块消费增量显著,未来一段时间内或将成为替代原有建筑消费的重要铝材消费领域。
业绩预测与投资建议 随着公司高端产能释放,铝板带及铝箔销量将稳步增长,加工费预计逐步上调,我们预测公司22-24 年营收分别为339.5、387.64、434.78 亿元;归母净利润分别为25.25、30.74、35.77 亿元;根据可比公司2022 年11.67倍PE,给予公司30.47 元目标价,首次覆盖给予公司“买入”评级。
风险提示:项目进展不及预期;终端需求大幅下滑;全球疫情反复风险。

明泰铝业1到5月份铝板带箔销量50万吨,同比增长5%

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明泰铝业:公司产品应用在新能源领域的产品占比超10% 汽车用铝领域订单持续增加
每经AI快讯,有投资者在投资者互动平台提问:请问三个问题 1 贵司新能源产品占比大约多少 2 汽车用铝订单是否在持续增加 3 铝价波动对二季度利润影响多大
明泰铝业(601677.SH)6月27日在投资者互动平台表示,公司产品丰富,应用在新能源领域的产品占比超10%。汽车用铝领域是公司重点开发产品之一,订单持续增加。公司产品销售采取“铝锭价格+加工费”的定价原则,根据不同产品类型对应不同的加工费,利润主要来自于加工费,铝价波动对公司业绩影响不大。
明泰铝业:公司产品种类及再生铝保级利用技术国内领先 上市十余年来产销量复合增长率15%
每经AI快讯,有投资者在投资者互动平台提问:贵公司股价跌跌不休请问贵公司有没有找过原因?
明泰铝业(601677.SH)6月24日在投资者互动平台表示,股价波动受投资者偏好及行业板块预期等多种因素影响。明泰铝业二十余年专注于铝板带箔研发生产,公司产品种类及再生铝保级利用技术国内领先。上市十余年来产销量复合增长率15%,利润复合增长率45%,今年一季度利润同比增长83%。未来随着新项目的逐步达产,将进一步改善产品结构,扩大新产品市场占比,提高公司投资价值。
明泰铝业:公司产品覆盖1-8系合金
每经AI快讯,有投资者在投资者互动平台提问:尊敬的董秘,您好,请问公司在制作铝合金时添加的小金属,除了镁,还有什么常用的金属?
明泰铝业(601677.SH)6月24日在投资者互动平台表示,公司产品覆盖1-8系合金,不同的铝合金牌号在生产加工过程中需要添加铜、锰、硅、镁、锌等小金属。
明泰铝业:公司2021年度汽车交通运输领域用铝约占整体销量的20%左右
每经AI快讯,有投资者在投资者互动平台提问:请问公司最终应用于汽车的铝板带箔占营业收入多少?
明泰铝业(601677.SH)6月24日在投资者互动平台表示,公司2021年度汽车交通运输领域用铝约占整体销量的20%左右。
明泰铝业:公司本年度1-5月份铝板带箔销量50万吨 同比增长5% 一季度利润同比增长83%
每经AI快讯,有投资者在投资者互动平台提问:公司出了经营出了什么问题?大盘恢复了600点贵公司股价缺一跌再跌不说对标有色行业了就是铝业也是反着来的。只能说是贵公司自身的是不是出问题了?
明泰铝业(601677.SH)6月23日在投资者互动平台表示,公司本年度1-5月份铝板带箔销量50万吨,同比增长5%,一季度利润同比增长83%。目前公司生产经营正常,项目进展顺利。
明泰铝业:公司新建项目有韩国光阳铝业产能12万吨、义瑞新材年产70万吨绿色新型铝合金材料
每经AI快讯,有投资者在投资者互动平台提问:董秘您好,请问一下公司年报中的“动物生物制品产业化建设项目”进展怎么样?是否已经完工投产?
明泰铝业(601677.SH)6月8日在投资者互动平台表示,公司无“动物生物制品产业化建设项目”。公司新建项目有:韩国光阳铝业产能12万吨;义瑞新材年产70万吨绿色新型铝合金材料,项目进展顺利,部分装备已经投产。
明泰铝业:公司现有产品可用于电池箱包侧板、盖板 子公司明泰交通新材料具备生产底盘电池托盘的能力
有投资者在投资者互动平台提问:请问公司有底盘电池托盘一体化产品吗?
明泰铝业(601677.SH)6月8日在投资者互动平台表示,公司现有产品可用于电池箱包侧板、盖板,子公司明泰交通新材料具备生产底盘电池托盘的能力,目前正在开发相关业务。
明泰铝业:公司外贸出口量占比约35% 外贸需求较去年同期增长明显
每经AI快讯,有投资者在投资者互动平台提问:董秘好 1 观察到最近汇率变化较大请问贵司的外贸占比大约是多少外贸需求是否增加 2 现在内贸的货运海外的航运有没有问题谢谢
明泰铝业(601677.SH)4月26日在投资者互动平台表示,1、公司外贸出口量占比约35%,外贸需求较去年同期增长明显。2、内贸货运和海外航运正常。
明泰铝业6月27日在互动平台表示,公司产品丰富,工艺先进,众多产品可应用于新能源材料领域。目前公司生产的水冷板坯料通过下游客户加工后间接供应于主流电池生产厂商。
明泰铝业(601677)在互动平台表示,公司产品丰富,工艺先进,众多产品可应用于新能源材料领域。目前公司生产的水冷板坯料通过下游客户加工后间接供应于主流电池生产厂商。

明泰铝业高端产品持续放量,下半年或迎来铝供需拐点

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  明泰铝业(601677)首次覆盖报告:高端产品持续放量 再生铝业务行业领先

类别:公司 机构:东亚前海证券有限责任公司 研究员:李子卓 日期:2022-06-14
公司是国内铝延压加工龙头企业,2021 年业绩水平增长显著。公司行业地位显著,通过高端化升级、再生铝资源综合利用,全面构建了明泰特色新型铝产业循环生态圈。公司产品应用领域覆盖面广,主要涉及食品、药品、交通、电子、建筑、模具以及包装等领域。受益于公司持续的高端化转型以及产品放量,公司业绩持续上涨。2021 年实现营业收入246.1 亿元,同比增长50.7%;实现归母净利润18.5 亿,同比增加73.1%。
国内高端铝材仍需进口,下游持续增长推动铝材需求放量。从供给端来看,近年来我国铝材产量持续提升,2021 年我国铝材产量达6105.2万吨,同比增加5.64%。另一方面,我国高端铝材领域供给仍稍显不足,2021 年我国铝板带、铝箔出口量分别为295.8、20.3 万吨,远高于进口数量。但铝箔出口单价低于进口单价,高端产品存在缺口。根据数据,2017-2021 年期间我国有衬背铝箔进口平均单价为12.83 美元/千克,高于出口平均单价3.12 美元/千克。从需求端来看,2021 年我国铝板带箔表观消费量达763.17 万吨,同比提升14.78%。伴随下游主要需求地产与交通领域的持续放量,未来国内铝材需求或将持续提升。
研发投入驱动高端转型,公司再生铝业务规模持续提升。公司研发投入处于行业领先水平,2021 年全年,公司研发费用投入达9.5 亿元,同比提升83.98%。在持续高研发投入的驱动之下,公司高端铝材产能持续释放,未来或将为公司带来更为广阔的盈利空间;此外,公司积极进行再生铝业务布局,目前拥有年处理废铝规模68 万吨以及12 万吨铝灰渣综合利用产能,未来规划建设70 万吨再生铝及绿色新型铝合金材料产能,公司在再生铝领域的龙头优势正在不断扩大。
投资建议
伴随产品量价齐升, 公司未来业绩将持续放量。我们预期2022/2023/2024 年公司归母净利润分别为25.66/35.31/40.47 亿元,对应的EPS 分别为3.76/5.17/5.93 元。以2022 年6 月10 日收盘价23.36 元为基准,对应PE 分别6.21/4.52/3.94 倍。结合行业景气度,看好公司发展。首次覆盖,给予“推荐”评级。
风险提示
新冠疫情反复风险、新建项目进度不及预期风险、环保政策变动风险。

明泰铝业(601677):短期需求扰动 中期趋势不改

类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:倪文祎 日期:2022-06-03
业绩简述
22 年6 月2 日公司发布5 月经营快报。1)板带箔方面,5 月公司产量/销量分别为10.8/10.3 万吨,同比+10%/+9%,环比-1%/-11%。本年累计产量/销量51.4/50.1 万吨,同比+9%/+9%。2)铝型材方面,5 月公司产量/销量0.19/0.18 万吨,同比+19%/+20%。本年累计产量/销量0.91/0.91 万吨,同比+42%/65%。
经营分析
需求受疫情冲击,销量环比下滑。公司产品销售主要集中在中原地区、长三角及珠三角地区。5 月上海因疫情处于封控状态,长三角地区需求及物流均受到冲击,公司板带箔产品销量受到一定影响。6 月1 日上海已宣布解封,生产经营活动正逐步恢复,预计公司产销量将得到明显恢复。
中长期向好趋势不改。短期疫情对需求的冲击为扰动因素,中期看公司产品附加值提升及成本优化逻辑将持续演绎。1)产品方面,公司在建新产能主要应用领域为动力电池、汽车轻量化等高端领域,产品附加值及加工费较传统领域更高,新项目投产将带来产品结构优化。2)降本方面,公司在建70万吨再生铝产能,22-24 年再生铝产量均有一定增量。考虑到再生铝较原铝的成本优势,公司再生铝原料比重的提升将进一步夯实成本优势。此外今年海外铝对国内铝持续保持溢价水平也对公司业绩提供较强支撑。
下半年或迎来铝供需拐点。二季度以来国内电解铝供给加速释放而需求因疫情走差,铝价有明显回调。铝价下跌一方面反映下游需求景气度不高,引发市场对公司销量及加工费担忧;另一方面考虑到公司持有一定在产及产成品库存,铝价下跌会对公司利润产生直接影响。因此公司股价也随之经历一轮杀跌。我们认为上半年为电解铝供给增速高点,下半年随着供应增速趋缓以及需求端基建、新能源领域持续发力,铝行业供需将迎来拐点。
盈利预测和投资建议
预测22-24 年归母净利26.7/34.0/40.7 亿元,同比+44.3%/+27.0%/+19.8%,实现EPS 2.77/3.52/4.21 元,对应PE 8.5/6.7/5.6 倍,维持“买入”评级。
风险提示
铝价波动、需求不及预期、项目建设不及预期、汇率波动。

汉威科技安全仪表发展加速,开拓汽车传感器市场

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  汉威科技(300007):事件催化安全仪表发展加速 车载布局持续转化订单未来可期!

类别:创业板 机构:天风证券股份有限公司 研究员:王奕红/唐海清/李鲁靖 日期:2022-06-24
事件:
1)上海石化化工部乙二醇装置区域发生火情,上海市应急管理局全力开展危险化学品安全生产风险隐患排查整治工作。
2)6 月21 日,理想汽车旗下的第二款旗舰车型正式亮相。新车L9 为定位于全尺寸的六座旗舰SUV。新立科技为理想L9 香氛系统与PM 2.5 传感器供应商。
我们的点评如下:
1、安全事件提升工业安全检测重视度,或带动安全仪表加速发展6 月18 日,上海石化化工部乙二醇装置区域发生火情。 6 月19 日,上海市应急管理局发出通知,要求深刻吸取事故教训,全力开展危险化学品安全生产风险隐患排查整治工作。我们认为,此次火情的发生,再度提升关于工业/火灾安全检测的重视程度,需要切实整治工业安全、能源安全以及燃气安全的管控与监测,或将加大对于检测仪表与传感器的应用,以保障工业生产安全与民生安全。汉威科技在可燃气体/工业安全检测领域深耕多年,具有多款相关检测产品,在工业安全检测重视度持续提高,产品应用大力推广下,公司作为气体传感器龙头相关业务将受益发展。
2、汽车领域持续布局,陆续转化订单未来可期!
理想L9 中PM2.5 传感器与香氛系统供应商为新立科技,其子公司新立电子为汉威科技于今年2 月以自有资金5000 万元增资的围绕汽车电子空气类进行产品研发生产的公司,新立科技将汽车电子业务注入新立电子,汉威科技将投资款注入新立电子,双方将充分发挥各自优势,协同布局汽车传感器产业链。本次理想L9 重磅发布,据常州日报表述,新车预定量可观,有望带动新立电子PM2.5 传感器销量增长及打开后续进一步合作的空间,或在汽车传感器赛道中实现领跑。
新立电子目前具有多个项目定点,打开第二成长曲线,持续转化订单未来可期。除理想外新立电子目前已获得了国内外众多车企的项目定点,包括长城、蔚来、空调国际、吉利、南方英特、东风、法雷奥、广汽丰田、小鹏等主流品牌。2022-2027 年定点产品总数量约3,411 余万个,其中PM2.5总数达到1,277 余万个,负离子740 余万个,香氛系统1,278 余万个,AQS系统116 余万个,且定点已经陆续转化成订单,开始向车企交付。汉威通过增资新立电子,实现技术/客户协同,持续拓展汽车传感器业务,也将为公司打开第二成长曲线,未来可期。
3、展望未来,多项业务发展动力强劲
1)传感器:公司在安防及环保领域优势明显,并且在家电、汽车领域实现市场突破,成功入围格力、美的、华为、小米等知名企业,实现批量供货;车载产品通过IATF16949 认证,获得车企定点订单;新产品柔性传感器产业化突破,与小米科技、科大讯飞、九号科技、雅迪科技等行业头部紧密合作,增长动力强劲;2)智能仪表:工业领域国产替代迎来契机,同时随着新的燃气安全生产法推出,燃气安全将成为刚需共识,燃气仪表需求旺盛,有望驱动公司相应产品持续高增长;3)物联网解决方案:公司业务在供水/排水、环保、供热、燃气等智慧城市/地下综合管廊深度布局,通过物联网技术(基于GIS 三维位置信息和感知状态信息的数字化智能化改造)智慧化升级,公司将深度受益智慧城市/智慧管廊建设,对应业务有望实现快速增长。
盈利预测与投资建议:在物联网行业持续高景气下,公司深化传统业务布局并拓展新业务领域,有望深度受益。受疫情影响,调整公司22-24 年归母净利润至3.3 亿、4.3 亿和5.4 亿元(原值为3.55 亿元/4.62 亿元/5.80 亿元),对应22 年19 倍PE,维持“买入”评级。
风险提示:传感器新业务领域开拓不及预期、燃气仪表安装进度不及预期、订单转化节奏不及预期、市场竞争加剧的风险

汉威科技(300007):L增资新立汽车电子公司 加速开拓汽车传感器市场

类别:创业板 机构:天风证券股份有限公司 研究员:王奕红/唐海清/李鲁靖 日期:2022-02-10
事件:公司发布公告,汉威科技以自有资金向新立汽车电子有限公司增资5000 万元,本次增资完成后,公司占新立电子增资后注册资本的18.16%,进一步拓展汽车电子空气类传感器业务。
合作协同打开车载气体传感器市场,未来竞争力有望进一步增强本次投资符合公司未来战略发展规划,有助于公司打开空气类传感器应用的新行业赛道,进一步完善公司气体传感器产业链。同时,双方合作能够实现优势互补:投资标的质地优良,有主机车厂客户/有订单/有渠道,汉威有核心传感器器件和技术,本次投资完成后,汉威科技旗下传感器公司将作为新立电子汽车电子空气类产品供应商,能够为双方在汽车电子领域发展提供核心传感器器件及技术支撑。新立电子三年业绩承诺:22-24 年收入端分别为1.94 亿、4.1 亿和5.2 亿元,扣非净利润分别为688 万、2584万和4235 万元。未来汉威科技在车载气体传感器竞争力有望进一步增强。
新立电子客户资源优质、项目定点充足,未来可期新立电子控股股东新立科技以传统汽车内饰件及模具起家,深耕汽车行业二十余年,具有深厚的技术积累和成熟的销售渠道,已发展成为行业领先企业。新立科技将汽车电子业务注入新立电子,汉威科技将投资款注入新立电子,新立电子将主营汽车电子空气类产品(二氧化碳检测、粉尘检测、AQS、负离子发生器、香氛等产品)研发、生产和销售。目前已获得了国内外众多车企的项目定点,如长城、蔚来、空调国际、理想、吉利、南方英特、东风、法雷奥、广汽丰田、小鹏等主流品牌。2022-2027 年定点产品总数量约3,411 余万个,其中PM2.5 总数达到1,277 余万个,负离子740余万个,香氛系统1,278 余万个,AQS 系统116 余万个,且定点已经陆续转化成订单,开始向车企交付。未来目标成为国内汽车电子空气类产品领域标杆企业。
中期来看:优势领域有望深度受益,未来持续快速成长可期在国内燃气/消防爆炸事件后,工业安全/燃气等安全有望上升为刚需,餐饮行业燃气监测市场空间可观,原来渗透率较低,受安全法的要求短期内或将显著增长,其带来的市场空间并非短期就会被消化,周期预计最少在2-3 年,公司作为气体传感器龙头相关产品有望深度受益。在工业等领域也迎来国产替代机遇,公司在中石化2021-2022 年度框架采购招标中,连续四次取得入围佳绩,并在参与的五个标段中,均取得前两名的优异成绩,同时公司今年也首次入围中海油,未来持续快速成长可期。
长期来看:受益于双碳目标以及物联网各行各业渗透,同时公司新产品、新领域打开长期成长空间
在当前的大环境下,公司的主要业绩驱动因素有:1)物联网各行各业渗透加速传感器需求释放;2)新《安全生产法》驱动安全刚需共识,公司优势领域市场空间广阔;3)低碳减排,“双碳” 目标为公司带来长期受益;4)国产化替代进程加速,产品迎来更多市场机遇;5)家居/车载等消费领域智能化升级提升公司产品需求。
盈利预测与投资建议:万物互联时代来临,全社会各个行业面临智慧化、数字化的发展机遇,进而带动前端的传感器和仪器仪表的需求提升,同时公司布局物联网应用业务,在前端的物联网和仪器仪表端发力,空间有望逐步打开。考虑上游涨价以及芯片供应有一定不确定性,调整公司21-23年预计净利润分别2.7 亿、3.8 亿和5.0 亿元(原值为2.8 亿、4.0 亿和5.2亿元),对应22 年20 倍PE,重申“买入”评级。
风险提示:物联网行业竞争加剧、上游芯片紧张及原材料涨价风险、集团化经营带来的管理风险、新冠疫情影响、可能无法实现预期投资收益等

汉威科技为气体传感器龙头,2022年一季度净利润同比增长21.73%

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  汉威科技(300007):气体传感器龙头 消费领域拓展打开成长空间

类别:创业板 机构:华鑫证券有限责任公司 研究员:宝幼琛/任春阳 日期:2022-05-06
公司近期发布2022年一季报:报告期内公司实现营收5.94亿元,同比增长12.27%,实现归属净利润5150.70万元,同比增长21.73%,实现扣非后净利润3453.76万元,同比增长27.48%。对此,我们点评如下:
投资要点
一季报符合预期,疫情对业绩有所扰动
公司一季度实现营收5.94亿元,同比增长12.27%,实现归属净利润5150.70万元,同比增长21.73%,处于此前业绩预告区间内,符合预期。报告期内疫情在全国多地呈现蔓延扩散态势,公司部分传感器及智能仪表产品发货受到一定影响,部分合同执行以及物联网项目的实施、验收等存在延后情况,个别处于上海等封控区域的子公司业务开展受到较大影响,对一季度业绩产生了一定程度的不利影响,预计疫情结束后公司业绩增速将会有所提高。
传感器龙头不断巩固,消费领域拓展打开成长空间公司深耕气体传感器行业二十多年,掌握全球主流的核心技术,具备自主可控能力,可以生产半导体类、催化燃烧类等上百种主流气体传感器,产量占国内气体传感器的70%,处于国内龙头地位。公司在继续巩固传统环保、安防类传感器市场份额的同时,也在不断增加传感器品类(压力、流量、温度、湿度、光电、加速度等)以及拓宽行业应用(消费电子、汽车电子)方面持续发力巩固龙头地位。消费电子领域:成功入围格力、美的、华为、小米等多知名企业合格供应商名单,实现批量供货,同时子公司能斯达获得小米湖北长江产业基金1000 万元的战略投资; 汽车领域: 通过IATF16949认证,获得车企定点订单,同时公司增资了新立科技,加大在汽车领域的布局。家电和汽车等消费领域的拓展打开公司的成长空间。
国产替代及新安全生产法实施,智能仪表增长较为迅速  近些年在工业安全和数字经济发展的大背景下,智能仪表面临国产替代的发展机遇,公司成功中标中石油、中石化年度框架,在中石化招标的5个标段中收获2个第一名,3个第二名,并在中海油、半导体等国内产品空白领域实现突破。同时新《安全生产法》实施以及湖北十堰等地安全事故带动燃气监测需求提升,将会带动公司燃气报警器及安全巡检等相关产品销售。2021年公司智能仪表业务实现营收5.61亿元,同比大增59.30%(2021年下半年需求才开始爆发),目前国内燃气安装报警装置的普及率并不高,预计智能仪表业务将在很长一段时间内保持快速增长。
物联网生态持续推进,稳步增长可期
公司凭借传感器的技术优势,构建了“传感器+监测终端+数据采集+空间信息技术+云应用的”的完整物联网生态圈,业务涵盖智慧安全、智慧环保、智慧城市等领域。物联网解决方案业务产品标准化程度、行业认可度以及业务能力继续提升:1)智慧安全领域继续保持在企业、园区、政务领域业务的稳定增长,新客户开拓取得明显进展; 2)智慧水务领域的项目落地及新签订单实现稳定增长;3)智慧燃气领域在大型燃气客户的市场占有率获得进一步提升。物联网生态持续推进,稳步增长可期。
盈利预测
我们看好公司在气体传感器的龙头地位以及物联网产业布局,预计公司2022-2024净利润分别为3.18、4.22、5.50亿元,EPS 分别为0.98、1.30、1.70元,对应当前股价PE 为15、12、9倍,首次覆盖,给予公司“推荐”评级。
风险提示
宏观经济下行风险、业绩不及预期风险、物联网下游应用不及预期风险、毛利率下降风险、传感器业务发展低于预期的风险、疫情反复风险。

汉威科技(300007)季报点评:Q1业绩符合预期 积极期待疫情影响消退后增速提升!

类别:创业板 机构:天风证券股份有限公司 研究员:王奕红/唐海清/李鲁靖 日期:2022-04-29
事件:
公司发布一季报,22Q1 营收5.94 亿元,同比增长12.27%;归母净利润5151万元,同比增长21.73%;扣非净利润3454 万元,同比增长27.48%。
我们的点评如下:
1、Q1 业绩符合预期,略高于此前预告中值
公司22Q1 营收增长12.27%,归母净利润增长21.73%,均在此前预告区间内。相比去年增速有所放缓,主要Q1 全国多地呈现疫情蔓延扩散态势,公司部分传感器及智能仪表产品发货受到一定影响,部分合同执行以及物联网项目的实施、验收等存在延后情况,个别处于上海等封控区域的子公司业务开展受到较大影响。我们认为短期疫情因素对公司经营产生不利影响,该因素有望在二季度开始逐步消退,期待运营常态化后公司业绩增速回升。
2、毛利率稳中略升,净利率基本持平
公司22Q1 毛利率30.47%,同比提升1.24 个百分点;净利率为10.53%,同比略降0.3 个百分点。整体各项费用率(销售费用率、管理费用率、研发费用率以及财务费用率)为20.42%,同比基本持平。
3、公司传感器业务稳定发展,向家电与汽车领域拓展打开成长空间公司是气体传感器领军企业,金属氧化物半导体、催化燃烧、电化学传感器销售收入保持稳定增长。公司产品在安防及环保领域优势明显,并且在家电、汽车领域实现市场突破:家电领域成功入围格力、美的、华为、小米等知名企业,实现批量供货;车载产品通过IATF16949 认证,获得车企定点订单。随着家电、汽车领域业绩逐步释放,公司传感器产品营收与利润规模有望持续快速增长。
4、智能仪表业务受益于新安全法实施,充分把握市场机遇智能仪表工业领域国产替代迎来契机,同时随着新的燃气安全生产法推出,燃气安全将成为刚需共识,在目前整体燃气仪表安装渗透率较低背景下,新安全法的实施或将大幅提升近2-3 年燃气仪表的安装需求,有望驱动公司相应产品持续高增长。2022 年第一季度,公司智能仪表业务在燃气安全、工业安全等领域实现了较大幅度的业绩增长。
5、物联网解决方案持续稳步开拓,受益智慧城市建设公司业务在供水/排水、环保、供热、燃气等智慧城市/地下综合管廊深度布局,行业认可度与业务能力持续提升:1)智慧燃气领域在大型燃气客户的市场占有率获得进一步提升;2)智慧安全领域新客户开拓取得明显进展;3)智慧水务领域的项目落地及新签订单实现稳定增长。公司将深度受益智慧城市/智慧管廊建设,对应业务有望实现持续快速增长。
盈利预测与投资建议:
公司围绕传感器和仪表业务,通过内生外延不断拓展布局,紧随行业需求发展业务。在物联网行业持续高景气下,公司深化传统业务布局并拓展新业务领域,有望深度受益。预计公司22-24 年归母净利润分别为3.55 亿、4.62 亿和5.80 亿元,对应PE 为13/10/8 倍,维持“买入”评级。
风险提示:传感器新业务领域开拓不及预期、燃气仪表安装进度不及预期、市场竞争激烈的风险等

天华超净锂矿储量有多少(天华超净持续布局资源端)

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  天华超净是做什么的

公司是国内领先的静电与微污染防控解决方案提供商,专业从事防静电超净技术产品的研发、生产和销售,提供涵盖人体防护系统、制程防护系统和环境防护系统的优质防静电超净技术产品,为液晶显示、半导体、硬盘存储、通讯等电子信息制造行业提供静电与微污染防控的专业配套。

天华超净有锂矿吗?天华超净锂矿储量有多少

天华超净下属公司及大股东投资超大型锂矿山–刚果(金)Manono锂锡矿项目。 根据AVZ公司2021年7月的可研报告显示,刚果(金)Manono矿山项目锂矿石储量为1.317亿吨,平均品位1.63%,折合LCE(碳酸锂)量为536万吨。按目前全球锂辉石矿项目排名,其资源量仅次于泰利森(693万吨)和Pilbara Pilgangoora(690万吨),为全球第三大锂矿项目。 刚果(金)Manono锂锡矿项目,设计年产锂精矿160万吨,计划2023年投产,矿山使用年限为29.5年。 该矿山项目,天华时代持有24%股权,澳大利亚AVZ公司持有51%股权(天华时代和天宜锂业共持有AZV公司7.29%的股权,是AVZ最大股东),剩余25%将由刚果(金)国有公司Cominiere持有(有报道说其中15%将转让给紫金矿业)。事实上,天华超净下属子公司及大股东间接或直接持有刚果(金)Manono锂锡矿项目股份为(51%x7.29% 24%)=27.2%,实际成为该锂矿山的第一大股东。

天华超净(300390):Q1业绩大幅提升 持续布局资源端成长性可期

类别:创业板 机构:安信证券股份有限公司 研究员:雷慧华 日期:2022-04-30
事件:公司发布2022 年一季报,2022Q1 营业收入33.88 亿元,同比增长407.15%、环比增长215%。2022Q1 归母净利润15.18 亿元,同比增长939.05%、环比增长321.31%。2022Q1 扣非归母净利润15.13 亿元,同比增长1260.05%、环比增长316.95%。
锂盐业务量价齐增,助推公司毛利大幅提升。(1)量:子公司天宜锂业(控股权已提升至75%)一期2 万吨产能已达产,得益于二期2.5万吨产能投料生产,2022 年Q1 产销或有效释放。(2)价:Q1 电池级氢氧化锂含税均价37.7 万元/吨,同比+525.8%、环比+98.1%。(3)毛利:2022 年Q1 公司毛利25.99 亿元,环比增加262.9%;毛利率76.7%,环比增加10.13pct。
期间费用率下降利好经营利润释放,AVZ 投资价值持续被市场验证。2022 年Q1 四费及税金合计1.64 亿元,同比下降4.22pct、环比下降3.26pct。另外,天宜锂业持有AVZ 7.29%权益,得益于矿端溢价持续上行、Manono 放量预期良好,2021 年Q1 AVZ 股价自0.775 澳元/股提升至1.235 澳元/股,公司确认相关其他权益工具公允价值变动7.92亿元,计入其他综合收益。
资源端,现以包销精矿为主,核心资源Manono 未来可期,同时布局其他锂资源。(1)2021-2023 年公司持有AMG 6-9 万吨/年包销量,同时双方达成一致可以选择再延长2 年。(2)2022-2024 年,每年包销Pilbara 11.5 万吨锂精矿。(3)Manono 采选量规划1000 万吨/年,对应160 万吨锂精矿产能。包销方面,天华时代收购Manono 24%权益交易完成后,天宜锂业将原承购协议的权利义务转让给天华时代,后者包销量为80 万吨/年及Manono 50%产量较低者,未来天华时代将根据天宜锂业的需要向天宜锂业长期供应锂辉石精矿,供货数量不低于20 万吨/年。(4)天宜锂业与环球锂业签订包销协议,拟收购环球锂业9.9%股权,签订为期10 年的锂辉石精矿包销协议。(5)天华超净拟认购Premier 股权并取得Zulu 可研项目锂精矿承购权。
氢氧化锂产能规划约16 万吨,绑定宁德时代成长属性明显。(1)天宜锂业一期2 万吨氢氧化锂产能,配套的技改项目完成后将新增0.5万吨设计产能;二期2.5 万吨电池级氢氧化锂项目已进入投料试生产阶段并产出合格产品,同时江安基地5 万吨、眉山基地6 万吨产能将于24 年底前分期建成,届时,公司氢氧化锂总计产能将达到年产16万吨。(2)拟同宁德时代合资投建10 万吨碳酸锂冶炼产能项目,系公司首次生产碳酸锂,将增加1 万吨锂盐权益产能。(3)天华超净同宁德时代在股权、资源、冶炼合作密切,冶炼产能或持续释放。
投资建议:我们预计公司2022-2024 年实现营业收入分别为171.99、238.79、291.99 亿元,实现净利润39.56、44.38、57.52 亿元,对应EPS 分别为6.73、7.55、9.78 元/股,目前股价对应PE 为9.1、8.1、6.3 倍。维持“增持-A”评级,6 个月目标价80 元/股。
风险提示:锂价不及预期,需求不及预期,项目进展不及预期

天华超净卡位布局氢氧化锂赛道,锂业新秀迈向行业龙头

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  天华超净(300390):卡位布局氢氧化锂赛道 锂盐新秀成长可期

类别:创业板 机构:华安证券股份有限公司 研究员:王洪岩 日期:2022-05-17
与宁德时代深入合作,战略布局锂电材料业务天华超净起步于防静电超净技术产品,而后逐渐布局医疗器械,于2018年与宁德时代等合资设立天宜锂业正式进军锂电行业。天宜锂业与宁德时代签订合作协议,宁德时代优先向天宜锂业采购锂盐产品,天宜锂业优先满足宁德时代采购需求并保障供应。此外,公司与宁德时代拟合资投建10 万吨碳酸锂冶炼产能项目,进一步加大双方合作力度。宁德时代作为国内领先的动力电池和储能系统生产商,公司有望乘宁德之风,切入全球锂电核心供应链。
上游资源保供+冶炼项目加速建设,锂盐产能释放可期1)资源端,公司提前布局锂精矿,通过投资上游锂资源公司及签订长期采购协议,形成稳定、优质的原材料供应体系,目前已经与AMG、Pilbara、AVZ、GL1、Premier、QXR 达成合作,公司资源端保供能力位于同行业领先水平。2)冶炼端,目前天宜锂业一期年产2 万吨电池级氢氧化锂项目产能完全释放,22 年技改完成后将新增0.5 万吨产能,二期年产2.5 万吨电池级氢氧化锂项目进入试生产阶段并产出合格产品;江安县年产5 万吨+甘眉工业园区年产6 万吨项目计划于2024 年年底全部建成竣工。年产10 万吨碳酸锂项目预计于年内完成5 万吨碳酸锂产能,2023 年年底完成剩余5 万吨碳酸锂产能。随着各项目建设落地以及产能全部释放后,公司锂盐总产能预计达26 万吨/年,权益锂盐产能达14.5 万吨/年,正式跻身锂行业第一梯队。
供需矛盾短期难解下锂价维持高位,公司有望充分受益在各国政策推动下,全球电动化加速,新能源汽车市场需求保持强劲。
但锂市场供应偏紧局面短期难解,全球在产锂资源多被长单锁定,盐湖锂产能短期难以大规模释放。新能源产业链持续高景气下,供需错配格局短期难以发生改变,预计锂价有望长期维持高位运行。公司通过推进锂盐产能释放,积极抢占锂盐市场。同时公司不断布局上游资源以及推动新锂盐项目投建,目前公司规划新锂盐项目建设周期和产能释放节奏均处于行业领先水平,公司有望享受到行业高景气红利。
投资建议
公司稳健发展传统主业,并积极布局锂电材料业务,随着锂盐项目落地并释放产能,未来业绩有望实现突破性增长。我们预计2022-2024 年,公司分别实现营收138.2 亿元、190.8 亿元、313.2 亿元,同比分别增长306.9%、38.0%、64.2%;归母净利润分别为32.9 亿元、43.5 亿元、74.2 亿元,同比分别增长260.7%、32.3%、70.8%。当前股价对应PE分别为11X、8X、5X,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示
锂盐价格波动风险;项目进展不及预期;下游需求不及预期等。

天华超净(300390):多维优势加持 锂业新秀迈向行业龙头

类别:创业板 机构:长江证券股份有限公司 研究员:王鹤涛/王筱茜/许红远/靳昕/肖百桓 日期:2022-02-11
天华超净:多维优势加持,锂业新秀进阶行业龙头
供需错配拉动锂行业进入新一轮景气周期,拥有丰富资源保障及确定性客户资源,同时轻装上阵没有产品长协束缚的锂盐企业,更容易通过快速扩产实现后来居上。本文作为天华超净第2篇深度报告,我们意图从成长确定性和盈利确定性两大维度,从产能、资源、客户三个角度入手,分析公司的竞争优势和未来空间,挖掘公司成长的α所在。
优势1-产能:产能扩张速度极快,2025 年进阶行业第2
公司是国内最具成长性的锂业新秀。2021 年底公司拥有2 万吨氢氧化锂产能,根据扩产计划,到2025 年有望达到16 万吨氢氧化锂和1 万吨权益碳酸锂产能,实现5 年8 倍的全行业极快扩张速度,权益产能年复合增速超过90%,届时将仅次于赣锋锂业位列行业第2 位,乘高镍之风跻身氢氧化锂第1 梯队。此外,公司全部氢氧化锂产能均位于四川省,可充分享受当地区位要素优势。四川拥有国内最丰富的锂辉石资源,新能源产业发展政策友好,水、电、天然气资源丰富,附近的长江港口及区域内的基础化工产业链配套完善,可有效降低锂精矿运输成本及生产成本,提高竞争力。
优势2-资源:资源保障稳定充分,盈利把控能力强
在极快的冶炼产能扩张之下,公司早在2019 年底就前瞻性的对锂矿资源进行布局,较高的资源自供率保障公司可以充分享受到锂价上涨带来的业绩弹性。通过采购矿石库存+矿石包销+入股矿山,公司形成了稳定、优质的原材料供应体系。短期,凭借精矿库存与矿石包销,基本能够满足未来两年的生产需要,将Pilbara/AMG/Manono 有价格优势的锂精矿包销协议共同考虑,公司2021 年锁定的矿石包销量为14.5-17.5 万吨,2022 年包销量为21.5-24.5 万吨 ,2023 年之后,每年获得的锂精矿包销供给可达41.5-44.5 万吨。长期,随着入股的Manono 项目和澳洲MBLP 项目的大规模开发,公司资源自供率有望继续提高,满足未来产能扩张需求的同时牢牢把控盈利能力。
优势3-客户:深度绑定宁德时代,具备先天客户和资源整合优势
公司通过交叉持股+成立合资公司+签署供货协议等多种途径与锂电龙头宁德时代深度绑定,具备其他锂盐企业无可比拟的先天客户资源和资源整合优势。需求端,与宁德时代紧密合作可保障公司产能快速扩张同时下游订单的连续性和生产的稳定性,降低平均生产成本和经营风险;资源端,宁德时代海内外锂资源布局广泛,公司可以借助宁德时代在锂资源行业的布局和影响力,继续积极布局国内外锂资源,打开公司资源整合的想象空间。
投资:阿尔法突出的锂业新星,估值低位性价比高企
我们认为,在锂行业新一轮上行周期中,天华超净凭借在产能扩张、锂资源保障、下游客户资源等方面的诸多优势,在快速扩张的同时保持着对盈利能力的强力把控,在本轮锂周期中极具阿尔法和性价比。2022-2023 年氢氧化锂在27/28 万元/吨均价假设下,测算公司可实现归母净利润28.79/51.67 亿元,对应PE 为13.40X/7.47X,给予“买入”评级。
风险提示
1、新能源车产销不及预期;
2、锂盐价格大幅下滑。

天华超净中止46亿定增计划,积极布局锂辉石精矿与盐湖等资源

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       天华超净公司消息一览

天华超净:董秘配偶涉短线交易 所获15.23万元已全部上交公司
天华超净6月8日公告,董事会秘书王珣的配偶作为股权激励对象在获授的限制性股票完成登记的6个月内存在卖出公司股份的行为,构成短线交易,短线交易所获盈利为152300元,截至2022年6月8日所获收益已全部上交公司。
天华超净:尚未取得募投项目环评批复 中止拟最高募资46亿元定增计划
天华超净6月9日公告,公司募投项目“四川天华时代锂能有限公司年产6万吨电池级氢氧化锂建设项目”、“宜宾市伟能锂业科创有限公司一期年产2.5万吨电池级氢氧化锂项目”尚需获得当地生态环境部门的环评批复,鉴于公司尚未取得本次募投项目环评批复,公司于2022年6月8日向深交所提交了《苏州天华超净科技股份有限公司关于向特定对象发行股票并在创业板上市项目中止审核的申请》,待获得募投项目环评批复后,再申请恢复审核。目前,深交所已同意上述中止审核申请。
据悉,2022年2月,该公司公布定增计划,拟募资不超46亿元,用于四川天华时代锂能有限公司年产6万吨电池级氢氧化锂建设项目、宜宾市伟能锂业科创有限公司一期年产2.5 万吨电池级氢氧化锂项目、收购宜宾市天宜锂业科创有限公司7%股权及补充流动资金。
天华超净:公司一直密切关注优质的锂矿资源 积极在锂辉石精矿与盐湖等资源上进行布局
每经AI快讯,天华超净(300390.SZ)6月14日在投资者互动平台表示,公司为保障原材料供应,自 2019 年至今持续对锂精矿资源进行布局,通过投资上游锂资源公司及签署长期采购协议,保障并巩固上游优质锂精矿原材料的稳定供应。公司一直密切关注优质的锂矿资源,积极在锂辉石精矿与盐湖等资源上进行布局。
天华超净:宜宾市天宜锂业科创有限公司今年完成一期技改项目后将新增0.5万吨产能 届时将达到年产5万吨
每经AI快讯,有投资者在投资者互动平台提问:请问贵公司锂盐2022年出货量大概多少?现在锂矿供应短缺,贵公司锂矿原料供应情况如何?自供原料能有多少?
天华超净(300390.SZ)3月22日在投资者互动平台表示,公司控股子公司宜宾市天宜锂业科创有限公司今年完成一期技改项目后将新增0.5万吨产能,届时将达到年产5万吨的全部产能。公司自 2019 年至今持续对锂精矿资源进行布局,陆续与 Pilbara、AMG、AVZ 等上游锂精矿资源生产企业签订长期协议,形成了稳定、优质的原材料供应体系。
天华超净:近期宁德时代与公司共同投资成立了奉新时代新能源材料有限公司 主要生产碳酸锂
有投资者在投资者互动平台提问:您好贵公司和宁德时代有合作关系吗?如果有的话是什么方面的呢?谢谢!
天华超净(300390.SZ)3月3日在投资者互动平台表示,公司与宁德时代共同投资成立了宜宾市天宜锂业科创有限公司(天华超净75%,宁德时代25%),主要生产氢氧化锂;近期,宁德时代与公司共同投资成立了奉新时代新能源材料有限公司(宁德时代90%,天华超净10%),主要生产碳酸锂。

天华超净:锂盐价格高位,公司2022上半年净利润同比大幅增长

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  天华超净:上半年净利润同比预增972%-1068%

天华超净(300390)6月29日晚间公告,预计上半年净利润为33.5亿元—36.5亿元,同比增长971.70%—1067.67%。报告期内,受益于新能源行业快速发展,市场对锂盐的需求强劲,公司电池级氢氧化锂出货数量及销售金额较上年同期大幅增长,为公司带来了较大利润贡献。

天华超净:2021年净利润同比增长218.4%

天华超净(300390)发布年报,2021年实现营业总收入33.98亿元,同比增长158.73%;归属母公司股东净利润9.11亿元,同比增长218.44%;基本每股收益为1.59元。

天华超净2021年度10派5元

天华超净3月9日公布2021年年度分红实施方案:以5.83亿股股本为基数,向全体股东每10股派发现金红利5元(含税,税后4.5元),合计派发现金红利总额为2.91亿元。

天华超净股票分红统计

天华超净2021年涨230.41%

截至2021年12月31日收盘,天华超净报收于81.00元,较2020年末的24.52元(前复权价)上涨230.41%。1月15日,天华超净盘中最低价报20.57元,股价触及全年最低点,9月10日股价最高见137.60元,最高点相较于年初最大涨幅达到461.28%。2021年度共计1次涨停收盘,无收盘跌停情况。天华超净当前最新总市值472.13亿元,在电子元件板块市值排名12/97,在两市A股市值排名352/4604。
个股研报方面,2021年天华超净共计收到5家券商的14份研报,最高目标价129.9元,较最新收盘价仍有60.37%的上涨空间。

天华超净股票评级分析2021

天华超净(300390)2022年半年度业绩预告点评:Q2业绩大幅增长 资源布局持续推进成长可期

类别:创业板 机构:民生证券股份有限公司 研究员:邱祖学/张航 日期:2022-06-30
事件概述:6 月29 日发布2022 年半年度业绩预告,公司预计2022H1 归母净利润为33.5 亿元~36.5 亿元,同比增长971.70%~1067.67%;扣非归母净利润33.40 亿元~36.40 亿元,同比增长1168.33 %~1282.27%。公司预计2022Q2 归母净利润18.32 亿元~21.32 亿元,同比增长1003.61%~1184.34%,环比增长20.69%~40.45%;扣非归母净利润18.27 亿元~21.27 亿元,同比增长1101.64%~1299.01%,环比增长20.72%~40.55%。
分析与判断:锂盐价格维持高位、出货数量增长,2022H1 与Q2 业绩同比、环比大增。单季度来看,公司2022Q2 归母净利润环比增长20.69%~40.45%;扣非归母净利润环比增长20.72%~40.55%,大幅超出我们之前的预期。22Q2业绩变动原因:1)价格上升:2022 年Q2 锂盐均价环比大幅上涨,根据亚洲金属网数据,截至6 月29 日,电池级氢氧化锂Q2 至今的均价相较22Q1 上涨29.1%,而公司主要产品为氢氧化锂,公司在Q2 受益于锂盐均价的提升。2)销量:公司旗下产能达产放量,我们预计锂盐销量或环比上涨。公司旗下天宜二期项目于2022 年3 月完全达产,我们预计22Q2 公司产销量或受益于此。
锂盐冶炼扩产稳步推进,有望跻身一线锂盐厂。公司远期锂盐产能规划26万吨/年,权益锂盐产能约14.5 万吨/年,远期产能规划庞大。(1)天宜:公司天宜一期项目设计产能2 万吨/年氢氧化锂,目前正在进行新增0.5 万吨产能的技改项目(预计2022 年完成);天宜二期项目于2021 年12 月投料,并于2022年3 月达到设计目标,氢氧化锂产能2.5 万吨/年。(2)甘眉工业园:公司计划建设年产6 万吨电池级氢氧化锂生产线,预计于2024 年3 月建成,当年预计生产负荷可达80%,第二年达100%。(3)江安县:公司计划建设年产5 万吨电池级氢氧化锂生产线,一期2.5 万吨预计2022 年底建成,二期预计2024H1 建成投产。(4)宜春市:公司与宁德时代共同建设10 万吨碳酸锂产能(公司参股10%),预计于2023 年底建成、并优先向宁德时代供货。
全球锂资源布局不断完善,参股+包销锁定资源。公司目前已经形成了多方位的原料供应体系保障未来产能释放:(1)与AMG 和PLS 签署包销协议,每年可获得21.5-24.5 万吨锂精矿;(2)参股AVZ 公司并参股Manono 项目24%股权,获得该项目50%锂精矿包销权,扩产后年最高供货80 万吨锂精矿。(3)参股GL1 并签订10 年包销协议,每年可获得锂精矿产量的30%(可增加15%)。
(4)参股Premier 并获得Zulu 锂钽项目50%锂精矿包销权。
投资建议:考虑到锂价有望长期维持高位,公司锂资源保障进一步夯实,我们上调公司2022-2024 年归母净利润至54.30、61.86、77.08 亿元,以2022年6 月29 日收盘价为基准,对应PE 分别为9X、8X、6X,维持“推荐”评级。
风险提示:锂盐需求不及预期;锂价大幅下跌;项目进展不及预期。

  天华超净(300390):锂盐龙头扩产加速 包销充足原料有保障

类别:创业板 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:李帅华 日期:2022-04-12
报告摘要
受益于锂盐高价,公司营收、净利润实现高增长。2021 年公司实现营业收入33.98 亿元,同比增加158.73%,归母净利润9.11 亿元,同比增长218.44%。公司锂电池材料业务实现营收23.15 亿元,实现从无到有的突破。2022Q1 业绩预计归母净利润为14.5-16 亿元,同步增长892%-995%,主要得益于锂盐行业高景气,以及公司二期产能投产。
公司2025 年权益产能14.5 万吨氢氧化锂和1 万吨碳酸锂产能,打造全球锂盐龙头。2018 年公司与宁德时代等企业合资设立天宜锂业,一期2 万吨电池级氢氧化锂项目于2020 年12 月投产,二期2.5 万吨电池级氢氧化锂项目于2021 年12 月投产。同时公司继续在宜宾市江安县、眉山市甘眉工业园区建设5 万吨、6 万吨氢氧化锂产线。2022 年1 月,公司与宁德时代拟成立合资子公司投建10 万吨碳酸锂冶炼项目,公司持股10%。预计到2025 年有望公司权益产能14.5 万吨氢氧化锂和1 万吨碳酸锂产能。
公司锂精矿来料保障将提升至98-101 万吨,基本覆盖规划16 万吨氢氧化锂产能。(1)2021 年9 月天华超净实控人裴振华控制的苏州天华时代以2.4 亿美元取得Manono 项目24%的股权, Manono 矿山未来规划产能160 万吨,届时公司将获得80 万吨包销权。(2)2021 年3月天宜锂业与澳洲Pilbara 公司签署《锂精矿销售补充协议》,2022 年至2024 年包销量提升至11.5 万吨,另外协议可延长5 年时间。(3)2020 年10 月,天宜锂业与巴西AMG 矿业公司签署锂辉石精矿长期协议,AMG 从2021 年至2023 年销售给天宜锂业6-9 万吨锂辉石精矿,2021 年1 月公司又包销了AMG 未来5 年内全部新增产能(至少20万吨),且协议可再次延长5 年。公司合计锂精矿包销量为98-101 万吨,基本覆盖规划的锂盐产能。
给予“增持”投资评级。未来3 年公司锂盐产能快速投放,发展进入快车道,预计2022-2024 年营收为124.3/173.0/232.2 亿元,归母净利润为36.8/54.2/54.5 亿元,对应EPS 为6.31/9.30/9.36 元,对应PE 为11.1/7.5/7.5 倍。对比当前锂盐企业的估值,给予2023 年10 倍估值,对应股价为93 元/股,首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示:锂价波动下,游新能源需求不及预期,Manono 项目建设进度不及预期。

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